FP&アナリストのマーケット日誌

5/18日　日経平均：-265.28　8611.31円　Topix：-21.62　725.54p
（前日）NYダウ：-156.06　12442.49＄　ドル円：79.24円

何故…？って言っても売られるのは事実。
これが日本の株の否定できない現状。情けないですね。
それでも…
株価には実体があります。指数が一方的に売られても、個別では下げ渋ります。

ｲﾝﾀﾋﾞｭｰを受けました。その一部を…
「日本株の下げのメドって…どうお考えですか…？」

既にｵｰﾊﾞｰｼｭｰﾄとみていますが、残念ですが上昇の切っ掛けがありません。
17日の後場からも自律反発したのですが、ユーロ安とﾌｨﾗﾃﾞﾙﾌｨｱ連銀指数で裏切られ18日の暴落へ。
個人的にはこれで…と思ったのですが…
売りが売りを呼んでしまう。売れば儲かるから売る…信用取引の追証…ｵﾌﾟｼｮﾝのﾉｯｸｲﾝ･･･
Topix中心に売られているのですからTopixでは…
ﾘｰﾏﾝｼｮｯｸ時の安値が698p。昨年の欧州金融危機が703p。18日が725pですから…
Topixの寄与率topはトヨタですから…トヨタの株価を考慮すれば、既にトヨタを除くTopixはﾘｰﾏﾝｼｮｯｸを下回っています。
少なくても下げの最終局面って考えています。Topixの700p。+-10pを想定しています。
また、現在の東証一部の時価総額が250兆円。この数値に危機感を覚えないって不思議な事なのです。

「日本株のPBR中心に今後の展望については…？」

日本の株式市場のﾒｶﾆｽﾞﾑが壊れてしまった状況がPBR一倍以下って考えています。
先程も話題になりましたﾆｭｰｴｯｼﾞ証券の先物取引でのｼｴｱ。これ以上は売れない！って基準がPBR一倍なのですが…
その基準が消滅してしまえばﾆｭｰｴｯｼﾞ証券に象徴されるCTA業者の想いのまま…
そして先物は必ず現物と裁定されますから、現物の手口が公開されれば…対策も可能なのですが…
東証は敢えて手口の公開をしない。だから東証は悪代官って…まあ、愚痴はさておき…
どちらにしても…PBR一倍以下は異常です。
例えば富士写真。PBRは0.43倍。株価は1537円。時価総額は7909億円に過ぎません。
万年割安のままに放置されていますので株価が下がっても危機感が無い…
この富士写真。剰余金は1兆9445億円。有利子負債が1988億円。
もし、アップルが株価を3000円で公開買い付けしたら…
7900億円の資金で50％を買付、残りの50％を株式交換で富士写真はが手に入ります。
しかも公開買い付けの資金は、剰余金の半分にも…相手の剰余金を使って企業買収が可能に。
これは富士写真だけではありません。
日本のメガバンクも…
企業買収って…どうしても経営悪化した企業が…って思われますが…

「では…日本の投資家はここからどうすべきでしょうか…」

株価はどうしても行き過ぎてしまいます。不安が不安を…短期的には売れば楽になります。
だから戦術と戦略を強調してきました。戦術は売買。戦略は保有。
（戦術と戦略についての部分は省略）
指数から売られることで株価は全面安に。そのために個別銘柄では予想外の安値が狙えます。
どうしても全面安から保有銘柄の値下がりが厳しくなります。買う気持ちが萎えてしまいます。
大事なことは、みずほFを100株でも買うぞ！って意欲。みずほFの100株は11000円です。
みずほの配当利回りは5.5％あります。どこまで下がっても買うぞ！って気概が。
銘柄を絞り込んで、安値を想定し、実際に買う事が…買う事に焦点を絞れば…
個人投資家の一人一人が、竹槍でも戦うぞ！って気持ちに期待します。

一方で経営。自社株買いを。株主総会の決議事項です。
自社の株は自社で守る。企業買収されてからでは…

5/17日　日経平均：+75.42　8876.59円　Topix：+8.28　747.16p
（前日）NYダウ：-33.45　12598.55＄　ドル円：80.30円

17日の23：00。17日の日本株が反発しただけに…その後の欧州は下落。
米国のﾌｨﾗﾃﾞﾙﾌｨｱ連銀景気指数の発表。気になりました…
前月は+8.5％の改善で事前予想は+10％の改善。
期待は裏切られ-5.8％に。何で+予想がマイナスに？
勿論、振れの大きい指標ですが…米国のSQを控えているだけに…

一方でギリシャからスペイン？
懸念材料が目白押しに。引け後発表の主体別売買動向。外国人の売り越し。
何とも…いつも同じ事の繰り返し…
米国頼み？国内は？
米フェイスブックの上場。時価総額は8兆円を超える？
日本で8兆円を超えるのはトヨタだけ。
ユーロ衰退。中国減速の中で米国の覇権は高まっているようです。

5/16日　日経平均：-99.57　8801.17円　Topix：-8.52　738.88p
（前日）NYダウ：-63.35　12632.00$  ドル円：80.35円

ＮＴ倍率が11.91倍。要はTopixが売られている。
そのTopix。ﾘｰﾏﾝｼｮｯｸ時の安値が693p。昨年のユーロ金融危機で703p。
主要国では世界一脆い指数です。
円買い/Topix売り/国債買い…
ドル円では80円台をkeepしてもユーロ円は101円台へ。
そして買われる国債。10年国債金利が0.820％に。昨年の高値水準に。
必ず数値が何かを語ります。
株価は売りが多ければ下がります。自明の事ですね。
それでも株価には実体が…
ﾘｰﾏﾝｼｮｯｸ時のトヨタ。昨年の震災とタイの洪水に見舞われたトヨタ。
それぞれの株価を反映したのがTopixの数値です。
そして現在のトヨタ。一兆円の営業利益を…。
トヨタの3000円を反映させれば…Topixは既にﾘｰﾏﾝｼｮｯｸ時の安値を更新しています。

16日もTopixとの裁定から自動車や情報通信が売られました。
注目は、好業績の自動車や高配当のNTTやドコモを更に売り叩けるか…
NTTでもPBRは0.55倍。配当利回りは4％。ドコモは4.6％に。しかも増配の方向。
10年の国債が0.820％なのです。
利回りだけならば…国債の10年を2年で回収できてしまいます。
これはN新聞の強調する”ギリシャ悲劇”と言うよりも”日本の悲劇”かもしれません。

5/15日　日経平均：-73.10　8900.74円　Topix：-9.28　747.40p
（前日）NYダウ：-125.25　12695.35$  ドル円：79.88円

NT倍率が11.90倍になってきました。
Topixの五日連続安。Topixが売られます。本日は自動車が。
トヨタが-100円安。ホンダが-109円安。日産が-31円安。Topixの寄与率が高い業種。
それにしても…
業績もPBRも無視し機械的に売る。これでは…
NT倍率の過去最高は2000年4/14日の12.36倍。「ITバブル」の時でした。
当時は値嵩株のオンパレードに。その後、30銘柄の大幅入れ替えが。
その異常値を除けば11.90倍は最高値に。

売られるTopix。その下値のメドは…
ﾘｰﾏﾝｼｮｯｸの安値が698p。昨年のユーロ危機で703p。本日が741p。
Topixです。その寄与率はNo1はトヨタ。
ﾘｰﾏﾝｼｮｯｸ時には営業赤字一兆円が三年は続くとされました。その時の安値が2585円。
昨年は震災後のｻﾌﾟﾗｲﾄﾞﾁｪｰﾝの分断にタイの洪水。その時の安値が2330円。
それらの株価を反映したのがTopixの698pであり703pでした。
そのトヨタは一兆円の営業利益を。株価は-100円安でも3130円。
日産もホンダも同様です。その自動車を更に売れるか…？
トヨタの3000円割れ…？
NT倍率位の実質過去最高値が語るのは…

5/15日　日経平均：+20.53　8973.84円　Topix：-17.0　756.68p
（前日）NYダウ：-34.44　12820.60＄　ドル円：79.98円

残念ですが…？反発力が全く感じられません。
Topixは四日連続安に。Topixは756pに。750pのﾉｯｸｲﾝが16日にも…
株価は売りが多ければ必ず下がります。
この点に関しては理屈はありません。
ただ、株価には実体が有ります。価格の硬直性から下げ渋ってきます。
焦らず。慌てず。
この局面では、保有銘柄の再点検を。

例えば三菱商事。
15日は1653円。3円高。直近安値は5/7日の1639円。昨年安値が10/7日の1393円。
昨年安値までは…？
ただ、現時点でのPERは5.4倍に過ぎません。益利回りが18％。
しかも、PBRは0.77倍で配当利回りは4.24％に。
富士写真だって…
PBRは0.45倍です。その剰余金は1兆9445億円。一方で有利子負債は1988億円に過ぎません。
そして時価総額は8316億円。株価は1616円。
いつTOBがかかっても…やはり1500円台は狙いたいと思います。