外国人動向と為替に！

日経平均は、7/18日から一ヶ月間で3000円暴落（率にして-16.6％）、この一週間で1000円     
急騰しました。（+6.6％上昇）          
今回の暴落に関しては、テクニカルもファンダメンタルズも、全て無視した値動きで、今更     
下値のメドは？戻りのメドは？なんて、今は余り意味は持たないと思っています。
予想通りの急落でした！なんて、チャーチストが急に勢いを増してきています。
彼らの大半は、14000円近辺への調整を強調しているようですが･････？     
売りが多ければ下がってしまうし、買いが多ければ・・・・。
今回は稀に見る暴落でした。
たとえ1000円戻っても、基本的には疑心暗鬼が大勢です。
ただ、その分、この1000円の戻りも、見ているだけに終わっているはずなのです。
肝心な事は、テクニカルを無視した暴落だったのです。（暴落も急騰も異常時なのです。）
まずは、反発が止まってから、その後のメドを考えるべきなのです。
     
前週報では、この週のポイントとして、①政策対応は？　②自律反発は？（自社株買いは？）     
この二点に注目しました。     
その意味では、日銀の政策対応を除き、各国の対応は迅速でしたし、②の自律反発も     
キャノンや三菱商事の自社株買いを含め、それなりの結果は出ていた？と思っています。     
今回の暴落では、価格メカニズムが崩壊しています。       
そのため、短期間の間に、どこまで戻せるか？が焦点となります。
その意味で、ここ一週間で、1000円戻せたのです。
週明けは、再度、仕切り直して、更に戻せるか？
必ず、一旦は戻れなくなります。下値のメドは？戻りのメドは？はそれからなのです。
盛んに、フィボナッチや半値は？なんて、細かい計算値が出ていますが、どうでしょうか？

それよりも、今回の暴落の原因の究明が大事となります。
今回の暴落に関しては、サブプライム問題が主因とされていますが、それはそれで大きな
要因ではありますが、日本株が世界中で一番下げる説明にはなっていません。
では、どうして日本株が一番下がったのでしょうか？

この点に関しては、日本特有の「需給構造のミスマッチ」が原因と考えました。
日本株を買うのは外国人！日本株を売るのは国内投資家！
その外国人が売ってきたら？
株は売りが多ければ、必ず下がります。
常に買い越している外国人が売ってきた、その時に、日本株は暴落/急落しているのです。
       
[外国人の売り越し]       
 06年5月～6月  07年2月～3月  07年7月～8月  
  8784億円       7419億円          13882億円      

今回の売り越し額は、四週連続で13882億円、特に13日～17日が7519億円となっています。       
外国人が売ってきたら？ここに問題の核心があるのです。       
06年5月～6月にかけても、今までに経験のなかった暴落でした。       
過ぎてしまえば、忘れてしまうものですが、その暴落の要因は次の通りでした。       

①新興市場の下落       
②信用取引の追証の発生/先物裁定買残の解消売り       
③外国人売り       
④先物/オプションによる売り叩き       

今回も、この四要因が、ものの見事に一致しているのです。       
特に、今回は③の外国人売りと、④に絡め、円買い/日本株売りのスキームでした。       
その意味でも、今後の外国人動向と為替動向が「鍵」を握っているようです。       
その外国人動向は、やはり米国株と密接で、シカゴの日経先物も要注意となります。
要は、売りやすい日本株が、サブプライム問題を理由に、売り叩かれたのです。
FX取引など積み上がった「円売り」が、円買い/日本株売りのスキームに利用されたのです。

チャーチストの悲観的な見通しの前に、まずは、外国人動向と為替動向が重要なのです。