野村Hの株価に注目が集まっています。
「一体どうなっちゃたの…？」野村OBの声。
野村Hの株価は、証券業のみならず金融業のtop-leader-companyとしての株価でした。
それが…？
日本株全体が急回復に向かっても…日経平均は直近七日で+5.8％上昇。
逆に野村Hは七日間で-5.0％下落。（本来であれば10％は上昇しても…？）
9/17日の株価は440円。連日の年初来安値更新。
この440円。ﾘｰﾏﾝｼｮｯｸ後の安値が403円。（09/3.10）当時の日経平均は6994円。
その後、三ヵ月後の6/15日には934円に急伸。
この934円から半値以下に。約一年。
また、ﾘｰﾏﾝｼｮｯｸ前の高値は2870円。（07/2.28）現在は15％に過ぎません。
勿論、安易と思われる時価発行増資がありました。
資本増強で発行株数は約70％増えました。
その希薄化を考慮すれば…750円？それでも何か腑が落ちない…
でも、年初来安値を更新するって…

野村Hはリーマン買収後その報酬体系を変更しました。
その直後、雑誌Aから取材を受けました。
野村の伝統。顧客第一主義がこの報酬体系の変化や経営戦略で守られるか…？
野村の一OBとしての素直な危惧を申し上げました。
常に野村は顧客の側に立っていたはず…（勿論、結果は別）
財形にしろ、中期国債の販売、NTT公開から株主作り、債券先物、外国株誘致…
その政策は一企業を超え、結果は常に圧倒的にライバルを引き離しました。
それが…
顧客を見ていない…不祥事の摘発。
株主を見ていない…株価の低迷にもかかわらず億単位の役員報酬。
社員を見ていない…優秀社員の流出。
役員会議を英語で行うもよし。本社をロンドンに移転するもよし。…
それでも現場重視。顧客第一主義は守って欲しい。
経営は自己満足しても株価が語るのは…
株価440円が何を語るか…一OBには悲鳴にも聞こえてきます。

野村HのPBRは…　　440円÷580＝0.75…倍。前回の公募価格が568円。
時価総額は1.64兆円。
買収する側から買収される側になっているかもしれません。

我々は「川の流れ」として移動平均に注目してきました。
川の流れを見定める！
川の流れは上なのか？下なのか？
日経平均の短期的な川の流れ＝25日移動平均は15日に上昇に転じました。
この川の流れには有効な特徴がありました。
川の流れが下ならば、株価はこの川の流れまでは戻るが、そこから再度下落。
逆に、上ならば株価は川の流れまでは下がってくるが、そこからは反発。
この特徴から、25日移動平均が上昇に転じた事は意味があります。
短期的には、戻り売りの局面から押し目買いの局面に？

一方で中長期の川の流れ＝26週移動平均は下落中。
5月中旬に26週移動平均を下回ってから一度も26週の数値は回復していません。
どんな下げ相場でも一度や二度は移動平均の数値へ回復するものです。
大事な事は、その回復した時点で、川の流れを見極めることとなります。
本格的な上昇相場に転じるには、26週移動平均の上昇が必須。
そして、その前に13週移動平均。
13週移動平均の上昇は、10/1日の13週前が9203.32円で上昇に転じやすくなります。
長期は中期の、中期は短期の…その積み重ね。

では、短期的な相場想定は…？（中長期はその結果から…）
下値は25日移動平均値がkeepされるか…？25日移動平均値は16日現在＝9154.52円。
25日前の比較から上昇の継続の可能性が高い。
そして上値は…？
どんな下げ相場でも川までは戻る…？ならば、26週移動平均値＝9937.26円。
注意点は短期的な過熱。
25日移動平均との乖離。16日現在は、9509.50÷9154.52＝3.88％
7/1日の高値が9807.36円。この数値奪還で乖離率は7％近辺？
やはり、26週移動平均回復では、短期的な調整も。
その時点で中長期の転換の可能性が…

どちらにしても我々の対応は…
安値を買う！
戦術と戦略の徹底！と考えます。

直接介入に米国議会から猛烈な批判が。
それだけ効果あり！って事なのでしょう。
不当なトヨタ叩きからドル安政策…米国は一貫しているようです。
日本が米国の属国でないならば、軋轢は当然の事。
日本としての主張の具体化は大事な事と考えます。
今回の介入。
やればできるじゃん…なんて揶揄が。
それでも一歩は一歩に違いありません。
今後は日銀の非不胎化がポイント。

15日の日本株。介入を機に一気に反発。
日経平均は+217.25円高の9516.56円。25日移動平均も上昇に転じました。
しかも乖離率は4.09％。サイコロも10日には9勝3敗。
この先は短期的な過熱が注意となります。
想定としては25日移動平均の上昇継続で、26週移動平均値のcatch-up？
まずは、7/14日高値の9807円から9900円？
下値は？25日移動平均値？
どちらにしても9200円keepがポイントとなっていました。（今週の週報）

今回もまた…？
我々に問われるのは、9000円割れでの対応。
その水準での予測に行動。その検証と反省。この蓄積が大事と考えます。

党員/サポーター票の圧倒的な勝利。
民主党は円高/株安を容認…？デフレに空洞化を肯定…？
菅氏再選でドル/円は一気に83.09円へ急伸。
日経先物も17：30現在で-70円安の9180円。菅氏勝利の場合の読み筋通り。
要は円高の行方…
無策の結果は無策で決着するものです。
現職の総理が圧倒的な勝利で再選。それで株価が低迷のまま…不思議な国なのです。
また、円高放置。
実は手元流動性が潤沢な大企業は円高メリットも享受できるのです。
問題は中小企業。
一に雇用、二に雇用…って、その中味は…？
中小企業が83円の円高放置に耐えうるか…
そんな臨界点から更に円高が進むのも不自然。自立反発のキッカケ待ちと考えます。

それにしても…
週刊文春に週刊新潮、週刊現代に多数の雑誌。テレビの報道も…
今回の菅氏勝利は正にマスコミの勝利だったようです。
本来は中立的な立場であるべき内容が…不倫にスキャンダル…
これでは…鈴木議員への控訴却下も実にタイミングが…
そう思えば、結局は米国の勝利だったかもしれませんね。

さて我々の対応です。
数値の把握。数値が何を語っているか…株価は株価に聞くのも一法。
円買い/株売り/国債買いの裁定売買。同時進行です。
この水準からは円高の見極め。
一旦天井を打ったならば…国債。新値を更新するのは難しい…
その連鎖から円高が一方的に上昇するにも限界が…
ドル/円が83円で日経平均が9200円。
株価に糊しろ。
79円台突入でも8800円までで下げ渋るって予測します。
しかも不安心理が市場を支配したならば、その均衡点は8697円。黄金分割比でした。
安値は下がるから安値。
再度の9000円割れを願えば…相場は困る方向に動くものです。

いよいよ14日がやってきました。
当然ですが、結果に対する思惑は…13日も円買い/国債買いから日本株は伸び悩み…？
それでも、数値は何かを語っているものです。
円買い/株売り/国債買い…同時進行の裁定売買。
円買いは…83円台です。
15年三ヵ月ぶりの83.34円をつけても「必要なときには断固たる措置をとる」発言だけ。
投機筋は無策の現水準は「必用な時ではない」と。
結果的な政府/日銀の円高容認。
菅氏再選で夕刻から一気に円高の可能性が残ります。
最も82円、81円と一円単位で政策への不満が。この水準からは「必用な時に」…
一方、国債買い。債券先物には小沢ショックが。
10年国債の0.895％は天井か。
小沢氏勝利で債券先物は売られる可能性が。相場は困る方向に動く？

では、株価は…
菅氏勝利で円買いが、小沢氏勝利で国債売り…ならば。
こんな図式。誰もが予想。
要はキッカケなのです。
円の高値も、残り三円と思えば…転換点は近づいているのです。
そして、我々の対応は…
代表選の結果で株が売られるならば…安値は買う。
勿論、株が上がれば現金化が進みます。