みずほＦはつぶれるか？
メガバンクの下げが止まりません。特にみずほＦ。
みずほＦの安値更新。19日の安値は154円。引け値は-11円安の155円。
出来高は4億株を超えました。
東証一部の出来高が22億6千万株でしたから、みずほＦ一社で18％を占めました。
みずほＦの時価総額は2.35兆円に過ぎません。
考えてみましょう。
150円の株に金融の健全性はあるのか…？
遡れば日本興業銀行と富士銀行と第一勧銀の合併。その時価総額は？
沈まぬ太陽は昔日の思い出と化したようです。

そのみずほＦの業績は？
確かに09年3月期には巨額損出を計上しましたが、09年9月期の決算を見る限り、その後の
収益力は徐々に回復に、経常利益は1038億円の黒字に転じています。
では、問題視されている資本内容は？
7月の時価発行増資が28億株で5200億円。（公募価格は184円）
他に優先出資証券で2370億円を調達。
少なくても資本自体は増加しました。
今上期末の自己資本比率は12.9％、Ｔier1比率は8.7％となっています。
問題はこのＴier1比率の厳格化。
そして厳しい基準が採用された場合、ＢＮＰパリバ証券によれば、基準達成のために
必要となる普通株は2099億円と試算されています。
2099億円？「仮に資本調達しても、それ程大きいものではない」（ＢＮＰパリバ）

それでも、みずほＦはつぶれるか？
株価は売りが多ければ必ず下がります。
CDSやEB債など金融派生商品と、投機的な裁定売買。
売れば利益が出る以上、売り圧力は増加します。
150円の株です。
ここからの判断基準は、つぶれるか？つぶれないか？
合併後のみずほFの高値は1030円。08年の高値が606円。今年が299円。

預金量が74兆円あります。
株価が150円になっても、世の中は平然？
まして経営にいたっては？
本来であれば株主に対し市場に対し、説明責任があるはずなのです。
問題の核心は、やはり経営の株価に対する無責任あるようです。

確かに間違ってはいないけれど…？
14日の日経新聞の一面からでした。
その後、各紙でも紙面を踊った「三菱ＵＦＪの一兆円増資！」
発行株数の20％強の増資です。
当然、希薄化やそれに伴う裁定売買で急落？
それでも、下げ幅は？
より下げ幅を早めたのは、三井住友とみずほＦでした。
特に、みずほＦは18日には3/10日の歴史的な安値166円を何の抵抗も無く下回りました。
この166円以下。ＥＢ債などｵﾌﾟｼｮﾝが隠れていた…？
引け後発表の三菱ＵＦＪの増資。
「一兆円を上限とスル新株発行の登録で期間は09年11/26日～10年11/25日」
14日の日経の記事と比較すれば一目瞭然？
19日の朝刊には「年内にも実施する方針だ」と書かれています。

株価は売りが多ければ必ず下がります。
ﾘｰﾏﾝｼｮｯｸ以降、日本においては金融派生商品や先物/ｵﾌﾟｼｮﾝに対する反省が皆無？
業者にとっては、本当に涎の出る市場かもしれません。

米国株の大幅高でも日本株は下がってしまう。
NYダウが+136.49＄高でも日経平均は-61.25円安。トピックスは五日連続安に。
それでも米国は頼みの綱？急落したらどうなるか？
不安心理は増幅されますが、需給悪は需給悪。買いが少なければ上がりません。
上がって強気？下って弱気？は世の常。
今は需給の好転を待つ事なのです。
今週のポイントは「三菱UFJの一兆円増資の影響を見定める週に？」でした。
まずは、明日18日の三菱UFJの決算発表を。

前回のブログで述べました銘柄選別の基準。Ⅰ～Ⅳ。（前回参照）
その基準でのご参考銘柄。
①富士写真フイルム　BPS＝3479円予想。17日は2525円。
②ソニー　　　　　　BPS＝2885円予想。17日は2525円。
③ヤマハ　　　　　　BPS＝1275円予想。17日は923円。
（豊田通商/ﾊﾟﾅｿﾆｯｸ…PBR一倍以下の国際優良株に注目！）
④武田　　　　　　　配当利回りは？　180円÷3600円＝5％　17日は3550円。
⑤ドコモ　　　　　　配当利回りは？　5200円割る13万円＝4％　17日は130700円。
（NTT=3.26%…配当利回りに注目！）
そして、好業績で世界シエア銘柄にテーマ銘柄。
この銘柄はすでにtake-offしているだけに徹底した押し目買い。
⑥オリンパス　17日は2870円。（信越化学/キャノン）
⑦ホンダ　　　17日は2880円。（トヨタ）
⑧コマツ　　　17日は1793円。（三菱商事/東芝）
⑥～⑧では信越化学や東芝の下値に注目。人気株の下げは厳しくなる分妙味が？
⑨三菱UFJに代表される大型増資銘柄。
この大型増資銘柄のご参考値は公募価格。決まるまでは慌てない！
今後、NECに郵船に三井化学。
特に郵船が300円以下になれば…？とにかく公募価格を基準に。

個人的にはⅠ～Ⅳの基準で、具体的には①～⑨で。

日本の時価総額は？285兆円しかありません。
世界のシエアでは？すでに10％を切ったと思われます。
一日の売買代金は？16日は1.15兆円しかありません。
この環境下で、この一ヶ月で2兆円に及ぶ時価発行増資なのです。
やはり、どこかが狂っているのです。
では、何故？強引な増資が必要なのか…？
そもそもの原因は大幅な赤字だったのです。
その赤字に対し経営責任は？
時価発行増資を行えば？誰のためなのか？誰が利するか？
ﾌｧｲﾅﾝｽは引き受け業者に多大な利益をもたらせます。
また、急落した株価での公募価格決定。その後の反発。
公募自体は投資家にとっても…？残念ですが公募は人気化します。
一方で既存株主は？

それにしても…？
NYダウと日経平均は逆転どころか600pも差が出てきました。
S&P500とトピックスは0.77倍の異常値？
この環境です。（日本では安値が買えるって認識が大事となります。）
今週の週報では具体的な銘柄選択基準について述べました。

Ⅰ、PBR一倍以下の国際優良株。世界的なTOBの対象に？
Ⅱ、配当利回りに注目！　4％～5％って？
Ⅲ、好業績/テーマ銘柄。安値から2倍～3倍が続出？その押し目は？
Ⅳ、銀行株に公募銘柄。急落後の公募価格に注目！

需給が悪化しているのです。
株価は売りが多ければ必ず下がります。その意味で日本株は…？
では、この需給悪はどこまで続くか？
その最右翼の日立に三菱UFJが発表されました。
株価の先行性を考慮すれば、遅くても公募価格決定までか…？
また、大型増資による需給悪は、一方で両刃の刃。
公募の払い込みは乗り換えばかりではありません。
短期的に売買可能な株式資金は増加します。
悪化した需給の好転。
我々の対応は、安値を買う！でした。
焦らず慌てず…余裕を持って！その期間が与えられていると考えます。

三菱UFJの1兆円規模の大型増資。
避けられなかった増資とは言え市場環境は又しても無視？
自己資本の充実が既存株主の利益を損なったら？本末転倒かもしれません。
勿論、必要不可欠になった資本増強。
三菱UFJが先陣を切るのも理解できます。
ただ資本増強を最も必用としているのはみずほFに違いありません。
三ヶ月毎に大型増資が繰り返されたら…（9月末発表の野村Hから相次ぐ増資ラッシュ？）
その都度、ﾄﾋﾟｯｸｽとの裁定機会が生じます。
読み筋の大型増資も、短期的にはその影響は避けられません。
では如何すべきなのか？
公的資金注入で経営責任を取る。そのための法整備を急ぐ。
日銀に第三者割り当てをするとか、経営責任を明確にすれば方法はあるのです。
三菱UFJにしても優良銀行ならば、中間時価発行にするとか…？
既存株主や市場を守る。
自らの経営責任を隠蔽しながら安易な増資に踏み切る？問われる`For’!

日経の早刷り版から米国ADRで三菱UFJは-7.82%の値下り。円換算で465円？
25億株の増資ですから希薄化が…そして投機的な裁定売買が待っています。
一方でこの大型増資を嫌気して株価自体は低迷中。
公募終了後はあく抜けで反発？
残念ですが公募自体は、内外共に人気化するでしょう。
公募価格決定の日程にもよりますが、公募価格は420円～450円？
株価は野村Hの増資型か？急落後の戻りで公募価格が決定か？
どちらにしても、焦らず慌てず、株価は株価に聞く事が肝心と考えます。