本日の東証一部の値上り銘柄は478銘柄、値下りは1164銘柄でした。
ほぼ全面安にもかかわらず、日経平均は+4.72円高、ﾄﾋﾟｯｸｽは-1.04p安となっていました。
その値上り478銘柄の中に、トヨタやキャノンなど主力株が多かったのです。
指数に対する寄与率ですね。
一方で、任天堂やイビデン/コマツなど景気敏感株が下げ止まりません。
足元の業績が好調でも、先行き不安？って決めてしまえば、売る側は勢いづきます。
まして、大和ハウスなど業績下方修正となればストップ安まで売られます。
週報でも述べましたが、今週は下値の確認？どこで下げ止まるか？がポイントと考えます。
1/22日の12572.68円の安値を更新すれば？
何度も述べてきましたが、別に安値を更新してもしなくても････？
要は、日本株にとって、安値/底値を確認することが大事なのです。

その1/22日の安値では？
業績は一切無視しています。残るは、配当利回りとＰＢＲ?
1/22日のトヨタの株価は4880円でした。
トヨタの配当利回りは2.87％でした。
2/8日と本日とトヨタの株価は6020円をつけています。この環境の三週間で1140円の上昇。
どうしてトヨタが上昇するのか？疑問視する解説がありました。
自社株買い！誰もがわかる事なのです。
お金に色はありません！
実需の買が入れば、時価総額トップのトヨタでさえ、ここまで堅調になるのです。
その意味で、武田/キャノン/ホンダの配当利回りと株価を考えてみましょう。

そして、指数の下げを牽引している景気敏感株です。
イビデンやコマツがどうしてこんなに下がるのか？新日鉄もオークマも･･････。
業績を否定すれば、人気化した株価が狙われます。
景気敏感株の多くは、配当利回りでもＰＢＲでも、極端には割安になってはいないのです。
単純化すれば、人気化してきた分、売られているのです。
最後の最後まで値持ちが良かった銘柄群が、この局面では下げを牽引しているのです。
こう考えれば、日経平均の安値確認後では、景気敏感株の急反発は考えられます。
この点に関しては、任天堂が象徴と考えます。
その意味で、任天堂がどの水準で下げ止まるか？注目と考えます。

また、安値を更新中のマザーズ指数ですが、戻りはマザーズ市場から？と週報で述べました。
新興株は夢を買う？お色気が相場になければ、反転には繋がりません。
銘柄では、ミクシイ（2121）の90万円以下やエヌビシー（6255）の35万円以下？
本日、ミクシイは907000円から、一時ストップ高の105万円となりました。
マザーズ指数が安値を更新する最中、ミクシイやACSESS/ｴﾇﾋﾞｰｼなど主力株には、何らかの
動意が感じられてきました。

繰り返します。
今週は安値の確認です。
1/22日の安値を更新してもしなくても、安値/底値の確認が大事となります。

どうして日本株の下げは止まらないのでしょうか？
敢えて、愚問中の愚問を！
答えは、売りが多いから！当たり前ですね。
次に、一体こんな値段を誰が売っているのでしょうか？
数字はハッキリ語っています。いつもの主体別売買動向です。
昨年8月から今年の1月の半年間で、外国人の売り越し金額は2兆6821億円。
日本株の需給構造は、外国人の買いで支えられてきました。
その外国人が、この半年、大量に日本株を売っているのです。
日本株の異常な需給構造/外国人が売ってきたら？が露呈しているのです。
この間、個人も6151億円の売り越しとなっています。
株は、売りが多ければ必ず下がります。要は、日本株の需給構造が崩壊したのです。

一方で、信託銀行（年金や郵貯）が1兆8664億円、事業法人（自社株買い）が1兆3301億円の
買越しとなっています。
また、直近の一月だけでは、外国人の7259億円の売り越しに対し、国内勢では、証券会社の
自己部門が4930億円の売り越し以外、他の主体は買越しとなっています。
2/8日の後場から、東証のﾄﾋﾟｯｸｽ先物に障害が発生、取引が中止となりました。
そのﾄﾋﾟｯｸｽ先物の売買シエアは、証券会社の自己部門が45.6％、外国人が50.3％！
現物の売り越し主体の証券会社の自己部門と外国人で95.9％のシエアなのです。
日経先物の35.2％と49.8％で85.00％と比較しても？
先物主導で、外国人と証券自己が、結果として売り叩いていることが良くわかります。

では、外国人と証券自己は売り続けるか？
残念ですが、答えはわかりません。
ただ、彼らは利潤動機で、一般投資家の弱みに付け込んできているのです。
数値を見てみましょう。
先物の裁定買残は、10月第二週の4兆1191億円が1月末に2兆5548億円で1兆5643億円減少。
信用取引の買残は、8/3日の4兆3805億円が2/1日に2兆3324億円で2兆481億円減少。
現物市場に3兆6000億円強の売りが出たのです。
需給面では、先物や信用取引の需給は、少なくても改善しているのです。
それでも、売り続けるか？

株価は売りが多ければ必ず下がります。
但し、その下げの反面で、価格には下方硬直性が有ることも事実なのです。
どんなに理屈が通らなくても、必ず下げ渋ってきます。
しかも、この下げが、外国人や証券会社自己による先物主導の演出であればなおさら？
買い手不在/全ての投資家が弱気の中、売れば儲かる？も危うい選択なのです。

週末のG７。
誰も期待していない/諦めている会議なのに、それでも失望売りなのか？
委託売買の71％を外国人がシエアする東京市場。
そんな異常な市場のﾄﾋﾟｯｸｽ先物がシステム障害？何かが訴えだしたのかもしれません。
1/22日の安値12572.68円が意識されます。安値を更新すれば、新値累積値が月の-5！
それでも、日経平均の10年サイクルの123ヶ月めが来月の3月。（120から123ヶ月）
在庫循環の40ヶ月サイクルで、前回の安値から40ヶ月が今月となっています。
10年や3年のサイクルでは、2月～3月に、大きな底値を形成する可能性が示唆されます。
週明けも、安値をシッカリ見極めて対応していきましょう。

手元にＮ経済新聞の夕刊があります。
日経平均の前場の終値は12995.03円で13000円の大台を割り込んでいました。
おやっ？
一面を見る限り、その13000円割れの一言がありません。
ＮＹダウが三日連続安って一面には解説されても、日経平均の13000円割れは？
別に、ＮＹダウなんて、夕刊では、冷めたピザ？みたいなもんじゃないですか。
昨日の日経平均は-646.26円安だったのです。
その急落を受けての今日の値動きは、誰もが注目しているのです。その記事が一面に無い？
困ったことですね。

一方、同新聞社のＮビジネスには、日経平均株価/失われた9000円！の特集が。
興味深く読ませていただきました。
問題意識や発想など、記者の水準の高さを感じました。
その特集では、本来の日経平均は22000円で株安の主犯はサブプライムではない！と断言。
政治/行政の失策で-4950円、日銀の政策ミスで-1687円、サブプライムで-1294円･･････
とにかく、面白い分析となっています。（08年1/28日号）

さて、日経平均ですが、前場は-104.21円安で13000円の大台を割り込みました。
後場からは、年金？お金には色はありません、買い戻され、107.91円高の13207.15円。
明日のＳＱを考えれば、上出来？
ただ、25日移動平均との乖離率では、それなりに順当な値動きだったのです。
2/6日の乖離率が-1.10％、2/7日が-1.40％、2/8日が-5.34％で本日が-3.91％。
1/22日の-14.75％の異常から平均値へ、その後は、-5.34％で、今度は+5％？を目指すか？
その意味で、明日のＳＱや三連休明けの12日～15日が注目となります。
ここまで値動きの荒い相場も珍しい事なのです。
しっかり数値を把握して相場に対峙しましょう。
その分、安値が買えるのです。
いつもの事ながら、安値を買う！は高値で売る！と同義なのです。

個別的にはトヨタの値動きが教材となります。
日経平均が-646円安の中、昨日は+20円高の5800円、今日が+100円高で5900円。
どうして、堅調なのか？決算発表後、売られていないのです。
何故？
当たり前ですね。自社株買いによる実需の買い！
その期間は、2/7日から21日で1000万株、2/18日～29日で1200万株となっています。
更に、5％弱の保有自社株の消却で、ＥＰＳやＲＯＥの向上？
実需の買が入れば、下がらないのです。
明日からは、野村Ｈの2500万株の自社株買いが予定されています。
主力企業の経営者には、早くこの事に気がついて欲しいものです。

町村官房長官が、日本株の本日の急落に関して、理由が理解できない？って述べていました。
竹中元大臣の言葉を借りれば、彼らは政治家ではなく評論家！だそうで、仕方ないのです。
勿論、米国の大幅安の影響ですが、日経平均が-646.26円安するには･････？
週末にＳＱを控え、先物主導の急落なのです。
朝方からの外国人売りも、その下げに拍車を掛けています。
要は、お金に色が無い以上、売りが多ければ下がってしまう！当然のことなのです。
本来は、この水準で売ってくれるのです！買えばいいだけなのですが？
下がってくれば悲観的になる？これでは、いつまでたっても安値は買えません。
1/22日の安値12572.68円を基準に考えましょう。
その時点で、各種の指標が異常値を示しました。
たとえ、1/22日の値段を下回っても構いません。悲観する事はないのです。
それはそれで、新値累積値の月の-5本で、大底の確認になるかもしれません。
日本株の低迷に関しては、その原因が日本自体にある事が理解されだしました。
従来の異常な無関心も、知らぬ存ぜず？ではいられなくなるのです。
できるならば、そうなる前に、対策/対応？ってなるのですが、期待する方が間違っている！
ここまで来てしまえば、株価は株価に聞くのが一番なのです。

日経平均と25日移動平均の乖離率です。
本日の25日移動平均値は13838.75円で、乖離率は-5.34％となります。
1/22日の-14.75％が2/4日の-1.1％まで回復した後の、反動の範囲なのです。
再度、13000円ワレは強気で対応したいものです。
1/22日～24日が12000円台が買えました。三日間でした。では今度は？
個別銘柄でも、その1/22日の株価を参考にしましょう。
すでに、その時点の安値を更新している銘柄や、逆に上昇に転じている銘柄。
今回の急落の特徴は、好業績を無視し粗に付け込む相場となっています。
だから、景気敏感株はトコトン売られ安値を更新しているのです。
信越化学やイビデン、任天堂も･･････。
一方で、配当利回りやＰＢＲは？

具体的にトヨタの株価を考えてみましょう。
1/22日の株価は4880円でした。その時点での配当利回りは2.869％となりました。
本日は、一時-200円安と売られましたが、終値は+20円高の5800円。
日経平均が-646円安の中、20円と言えども上昇しているのです。
明日からは1000万株の自社株買いが始まります。
更に、2/18日からは1200万株の自社株買いが継続してきます。
5800円でも配当利回りは2.41％あるのです。
自社にとって自社株の消却が財務体質を強化するのです。当然、自社株買いなのです。
要は、実需の買が入れば下がらないのです。
その意味で、トヨタの5000円以下は難しくなったかもしれません。
同様に、一銘柄一銘柄、底値を確認している？って考えます。買える間に？

ここまで売られる決算内容だったでしょうか？
昨日-1000円のストップ安だったイビデンの寄り付きは-800円安の4960円でした。
二日間で-1800円下げたのです。
この急落で注目は、その出来高です。867万株！
通常、イビデンの一日の出来高は100万株程度？
直近の大商いでは、昨年の10/4日が392万株で-310円安、12/20日が358万株で-360円安。
昨日のストップ安が比例配分だったため、自社株買いは今日から？（250万株の自社株買い）
そんな自社株買いすらも無視して叩き売ってくる？一体誰が売るのでしょうか？
おそらくは、何らかの機械的な売買なのでしょう。
それにしても、価格を無視して売ってくるのですから、不可思議な投資行動なのです。
決算発表をまって、それを機に売り叩く？困ったことです。

同じ事が、オリンパス-500円のストップ安、ヤマハ発動機は-400円のストップ安。
イビデンは11/1日の10000円が4960円、オリンパスは10/9日の5320円が3100円。
最近のソニーの株価もですね。
少しでも業績見通しを慎重に発表したら最後、業者の餌食になってしまうのです。
キャノンの決算発表でＮ証券の格下げに憤りました。
accidentalなsurpriseならともかく、決算発表前後の不連続を是正するのがアナリスト！
その本分を忘れ、事後的な評価に走る、そんなアナリストは百害あって一理なしなのです。
よくよく自らの使命を見つめ直して欲しいものです。

さて、日経平均は1/25日から、一日毎に上げ/下げを繰り返しています。
1/25日+536.38円高、1/28日-541.25円安、1/29日+390.95円高、1/30日-133.83円安
1/31日+247.44円高、2/1日-95.31円安、2/4日+362.54円高、2/5日-114.20円安です。
ここまで規則的に〇×を繰り返すのも珍しい？
幾分、×の日の下落幅が少なくなっているようですが、果たして？
そして、この規則性では明日は？
とにかく、大事な事は、安値を買う！
その基準として、1/22日の株価を注目しましょう。

個人的ですが、本日はイビデンの4960円を買いました。