先週末の日経平均が18138.36円で昨日が18140.94円でした。僅か、2.58円高でした。
折角、月～木曜日に連騰した分を、一日で吐き出した形となりました。
六連騰したんだから･･････？
米国の雇用統計が気がかりだから･････？
週明けの「機械受注」如何では･････、何しろ予想が全く当てにならないから････？
ああ、やっぱりダメか･････？なんて、端から変に下げに納得してみたり。
モット呆れたことには、
「今週は売り！って申し上げてきました。喜んでいただけたのでは・・・・」なんて解説も。
その某証券のＮ氏によれば、今週売って来週は買い！だそうです。
もう完全に、脳軟化症になっているようです。(売り買いの幅はあったの？）
何をいくらで売って、次に何をいくらで買えって言うのでしょうか？
現場を知らない（投資家の痛みを無視した）発言には、正直腹が立ってしまいますね。

昨日の下げ、いつもの事とは言え、先物主導でした。
昨日の日経先物の出来高は77936枚でしたが、前場は52708枚でした。
その出来高ですが、9：15分現在で16348枚。10：00現在で37724枚となっていました。
100枚単位どころか500枚や1000枚単位の売却までありました。
日経平均の安値は、10：47分の18100円（-140円安）でした。
当然、後場から一段（大幅）安の可能性を前場は残していたのです。
とにかく、腰が据わった「売却」だったのです。
結局、後場からは、出来高自体が少なく、終値も18150円（-90円安）で終わりました。
来週7/13日のＳＱを控えてのポジション調整なのか、18100円が欲しかったのか？
後場の動きでは、ＣＳ証券の先物主導の売却にも変化が？って感じられました。
要は、売り叩けなくなっているのです。

先日、このブログで、ソニー（6758）をご参考にあげました。（「週報」でも）
値段も、6180円を目標としましたが、結局、安値は6140円でした。
少なくても、6200円以下は、その気になればいくらでも買えました。
「どうして、ソニーなんだ？ソニーの実体はよくないぞ？」ってご質問がありました。
確かに、ソニーの業績に関しては、全面的には信頼はできません。
ただ、7000円以上のソニーではなく、6000円（買い下がりで）のソニーには？なんです。
6180円で買って5780円で買い下がれば、買値は5980円となります。（深追いは禁物？）
完全に忘れ去られた「三角合併」の最右翼はソニーと考えられるからです。
ほぼ全面安の中、ソニーは6540円（80円高）となっていました。

また、昨日は下げていましたが、中部電力やＫＤＤＩは如何だったでしょうか？
安値を買う！と思えば、景色も変わってきます。
その意味では、ドコモ（9437）も注目されます。
アップルの「ｉフォン」がソフトバンクとは限らないのです。
19万円以下買い下がり？19万円で配当利回りは2.52％あるのです。
そして、信越化学が9140円（+100円高）の史上最高値となってきました。
コア銘柄（トヨタ/キャノン/武田/信越）に関しては、買った「安値」を大事にしましょう。
買い増しならば、一旦付けた「高値」の3％下がメド？と考えます。

日経平均/トピックスともに六連騰となってきました。
今日の前場では、「米国株が休場なのにどうして高いの？」なんて声も聞こえました。
いやはや･････？ですね。
東証一部の売買代金は22966億円（昨日が20947億円）の低水準。
先物主導の値動きになっていました。
また、その日経先物も前場の出来高は42608枚でしたが、後場の14：00までは9591枚。
その後14：30以降に売買が集中し、一日の出来高は700013枚となりました。（50円高の18240円）
一時は7/3日の18320円に面合わせとなりましたが、引き戻されました。
六連騰と言っても、今週の四日間で日経平均は83.12円の小幅上昇！
利益確定売りに押される？とか、サイコロが過熱気味？とか･･････。
もう少し、気の利いた解説をしてほしいものです。

引け後発表の「三市場主体別動向」です。
外国人の買越額309億円を「外国人の買いが急減速！」って解説していました。
6月一ヶ月の買越額が1兆1456億円で1月から六ヶ月の買越額は6兆5761億の過去最高ペース？
まあ、確かに6月の第四週だけをみれば、そうなるのでしょうが････。
そして、この第四週には特徴がありました。（この週は日経平均で-50.27円安）
証券会社の自己部門を除いた、全部の主体が買越しに転じたのです。
特に、注目は信託銀行経由の売買が、513億円の買越しに転じたのです。
これは、このブログでも、予測しましたように、郵貯と簡保の売却が少なくなった･････？
間違いなく、ここ数ヶ月継続した、郵貯と簡保の売却に変化が生じたって考えます。
実需の売却を利用して先物で裁定するのです。
今週に入り、六連騰と言っても、その実感が薄い一方で、売り難くなっているのです。
実際、裁定で下げた？ＫＤＤＩやソニーは急速に買い戻されました。

日経平均とトピックスを比べてみましょう。
日経平均は「値幅」でトピックスは「時価総額」なのです。
京セラなど値嵩ハイテクは････？
コア銘柄（トヨタ/キャノン/武田/信越）は････？
トピックスは銀行/通信で裁定されるため、どうしてもトピックスが売りやすいのです。
それでも、今週の通信、ＫＤＤＩの882000円やドコモの189000円を更に叩けるか？
5/1日に底入れした都銀株を、更に叩けるか？
裁定買残も信用買残も低水準の中、先物主導で叩けるか？
その意味で、信託銀行経由が買越しに転じた意味合いは大きいと思います。
売りが無ければ下がらない！
当たり前の事ですね。

上がって強気になるのではなく、丹念に安値を買っていきましょう。
安値が無ければ、買った安値を大事に、持ちきるのも大事なこととなります。

東京市場って、一体どこの国の市場なんでしょうか？
米国の独立記念日や週末の米国雇用統計が気になって･･･････・。
国内に買いの主体が存在しないって言っても、外国人は過去最高のペースで日本株を買越し！
この事実に何の危機感も覚えないのでしょうか？
今日も「材料もないし、エネルギーもない！」って解説がありました。
思わず「馬鹿じゃない！」って独り言を言ってしまいました。
よく考えてみましょう。
2000年以降、日本人は日本株を買っていないのです。(この間、外国人は40兆円以上の買越し）
東証の委託売買も、その60％以上は外国人が占めています。
当然、外国人の動向によっては、今日みたいな低水準となってしまうのです。
国内の機関投資家は裁定売買に明け暮れるため、その方向性を見定めません。
株券が調達できれば、指数との裁定機会を虎視眈々と狙っています。
金利/ﾄﾋﾟｯｸｽ、為替/ﾄﾋﾟｯｸｽ、ﾄﾋﾟｯｸｽ/日経平均、銀行株/ﾄﾋﾟｯｸｽ･･････
この裁定売買、安値銘柄ほど利用され安くなります。
それにしても、どうして安値を叩くのか？
高値を買って安値を売れば、当然、安値は叩かれるのです。
昨日はＫＤＤＩを882000円まで、ＮＴＴを189000円まで売りました。
ｿﾌﾄﾊﾞﾝｸ買/通信売りの裁定があった様子？
では、この後、ＫＤＤＩやＮＴＴをどこまで売れるかなのです。
同じことが、銀行株にも･････。（今日は銀行株を売っていました。）
結局は、国内機関投資家の売却分が、着実に外国人に拾われているのです。
動かない日本株を嘆く前に、如何に日本株を買うかを考える必要がありそうです。
膨れ上がった中国マネーも、その矛先を日本に向け始めているそうです。
世界中の投資資金が日本に向かう中、肝心要の日本人は売却に走っているのです。

05年8月を思い出しましょう。
小泉/郵政民営化選挙でした。構造改革推進のために株価が上昇したのでしょうか？
四の五の言わなければ、株価の状況は実に類似しています。
26週移動平均の「標準編差」は収束から拡散へ！（直近は282円→341円）
当時は280円が1700円まで拡散しました。
この標準偏差の拡散だけでも、それが平均の750円と仮定しても19500円目標となります。
当時の信用買残や先物の裁定買残がどうだったか？
これらの仮需が売り圧力になるならば、その心配は全くないのです。
この点でも、当時と類似しているのです。
そして、08年8月以降、何が起きたか？
証券会社の自己部門を中心としたﾃﾞｲｰﾘﾝｸﾞ売買でした。出来高/売買代金の急増でした。
往々にして、転機はその「極」となります。
東京市場の超閑散が、何を指示するのか？
こんな低水準の売買代金でも、株価の推移自体は、2σ～σの最も強い相場展開なのです。

日経平均/トピックスともに四連騰となりました。
が･･･････？昨日が+7.94円/5.48ｐ高、今日が+3.60円/1.50ｐ高の小幅に終わっています。
今日はナスダックが６年半ぶりの高値を更新したのに････どうして？
その上昇幅に、かなり期待はずれ（不満）の声が聞こえました。
売買代金は相変わらずの25820億円の低水準、とにかく売買代金が増えなくては？の声も。
国内に買いの主体が存在しない以上、仕方ないと言えば仕方がないのです。

それでも、先物主導は主導の動きだったのです。
えっ？先物自体も出来高が減っているのに････？
確かに日経平均先物の出来高は昨日が65438枚、今日が63196枚（6/29日は103518枚）でした。
値幅も昨日の前場/後場が80円/60円、今日が40円/60円でした。
値幅が少ない分、当日決済が出来なくなっている可能性があります。
8/10日のＳＱに向けて波乱の要因となります。勿論、下とは限りません。
昨日も述べました様に、裁定買残自体は一年ぶりの低水準となっています。
そして、週足ﾍﾞｰｽの標準偏差は着実に増加してきました。昨日が339.91円で今日が341.23円。
その日の値幅が少なくても、株価は2σ（18224.81円）で推移しているのも事実なのです。
郵貯/簡保や年金など、自虐的な投資戦略は改められる時期が迫っているかもしれません。

本日、ソニー（6758）とＫＤＤＩ（9433）の下げが目立ちました。
両銘柄とも、今週の「週報」のご参考にあげました。
ソニーの6180円（本日安値-170円安6140円）ＫＤＤＩの90万以下（本日安値-2.4万円安88.2万円）
狙い目の水準になってきました。
ソニーは、任天堂買/ソニー売りの裁定が、ＫＤＤＩに関しては、ｿﾌﾄﾊﾞﾝｸ買/通信売りの裁定が
働いていました。無味乾燥な投資手法がまかり通っているようです。
値段を無視した機械的な売買です。
要は、どこで一巡するか？なのです。
直近高値から、ソニーが1000円、ＫＤＤＩが20万円下がってきました。
下がった銘柄ほど機械的売買に利用されますが、結局は安値をつけるのです。
高値に飛びつくのではなく、安値を狙う！
そして、安値を買う！って思えば買い下がり！（くれぐれも一発必中ではなく）

６月一ヶ月間の日経平均の一日の平均値幅が約120円幅だったそうです。
しかも、その幅が100円未満が10日（立会い日数は21日）ありました。
要は、一日をとってみると、株価が動いていない？って事なのです。
この動かない値幅は、2005年8月以来の低水準だそうです。
売買代金をとっても、6月上旬は3兆円を超えていましたが、6/8日のSQ当日の5兆1325億円を
境に、その後は一日も3兆円を超えていません。
売買代金が少ないから、日経平均が動かない････？
売買代金が低水準だから本格反騰には繋がらない････？
今日の日銀短観の次は月末の「参院選挙」の行方を見定めないと･････・？
いつまでたっても腰が引けているのです。

2005年8月以降、日経平均はどうなったか？
値幅が動かない･･･？
こんな事、標準編差が収束の極限に達した証に過ぎないのです。
当時の26週移動平均の一標準偏差は270円幅でした。今回も6/15日には同水準となりました。
その一標準偏差は、その後1700円幅まで拡散したのです。
これは、株価が「正規分布」する前提に立てば、その形状が「収束→拡散→収束」の繰り返し
だからなのです。
前回のブログ（6/30日号）では、野村證券の芳賀沼氏の「7～9月の相場観」を紹介しました。
氏の主張する「7～9月は調整」の幅は？

26週移動平均は上昇トレンドを継続しています。
このペースで「7～9月」を推移するならば、この期間に、26週移動平均は18000円を超えてくる
事が、単純に予測されます。（現時点の26週移動平均は17541円）
そして、その時点の、標準偏差を750円（通常時の幅）へ拡散しているとすれば、日経平均は
　18000円+750円×2＝19500円　or  18000円-750円×2＝16500円
上ならば19500円、調整ならば16500円、この幅に96％収まることが予測されます。
それでも、この予測には前提条件があります。
まずは、26週移動平均が、この先、同じ傾きで推移することです。
要は、急落ですね。急落（単なる調整ではなく）が起きない！って前提です。
一寸先は闇！です。

その意味では、そうは言っても････？のチェックは必要となります。
今日の18146.30円の位置は････？（2σ＝18221.40円、1σ＝17881.49円）
上昇相場の典型的なパターンでは「2σ超～1σ」の繰り返しで、株価が推移します。
売買代金が低水準の本格反騰ではない？と言われる現時点が、そのパターンなのです。
芳賀沼氏の「7～9月は調整」が肯定されるならば、この推移が壊れなければなりません。
その場合、単なる調整ではなく、相当な急落となるのです。
そこまで予測しての「7～9月は調整」なのか？
どちらにしても、日々のチェックは必要となります。

今週は、水曜日の引け後発表の「裁定買残」に注目しましょう。
直近（6月第三週）の数値は3兆3271億円となっています。
この水準は、06年の6月第三週（丁度一年前）の3兆267億円以来の低水準となっています。
その後、裁定買残は07年の2月第三週の6兆292億円へ増加しました。
基本的には裁定買残は株価上昇とともに増加します。（例外はありますが）
先物主導の売却も、裁定買残を見る限りでは、その売り圧力は軽減しているのです。