トヨタの決算は、それはそれで確かに評価されるべきでしょう。
それでも、トピックスが-19.18ｐの急落の中、しかも4341万株に及ぶ大量の売出しを発表して
東証一部の値上り/値下りが179/1469銘柄の全面安の中、なぜトヨタだけが上がるのでしょうか？
いつもの事ですが、答えは実に簡単で、買いが多かったからなのです。（自社株買い2000万株）
9日/10日の二日間で2000万株の自社株買い！
おそらく、本日の前場で500万株、後場で500万株買ったと思われます。（一日ズレている？）
残りの1000万株は、同様に前場で500万株、後場で500万株買ってくると思われます。
今日一日の値動きは、7150円→7290円→7370円（270円高）→7230円（130円高）となりました。

ここで疑問です。
なぜ、トヨタは大量の売り出しに自社株買いをぶつけないのでしょうか？
売り出しの申込期間は、最短で21日～24日と新聞には書かれています。
なぜ、あえて、この二日間の短期間で2000万株も市場から買い付けるのでしょうか？

ここからは、個人的な「仮説」となります。
世界のトヨタが、なぜ疑問を呼ぶ「ファイナンス」を行うのか？
答えは、結果的には、株価の上昇で決着が付くってことではないでしょうか。
大量の売り出し（本来は需給圧迫）にオプションが絡んだと推測しています。
このスキーム（中味は分かりませんが）は、昨年の「みずほ」の大量売出しと同じなのでしょう。
昨年の「みずほ」は、11/02日に696780円で70万株の売出しを行い、12/14日には966000円の高値
をつけています。約一月で、38.79％の上昇でした。
今回の「トヨタ」も、同じスキームならば、一株100＄の「トヨタ」が見えてくるのです。
だから、11/10日の「オプションＳＱ」に対応して自社株買いを行うのでしょう。
既に、大量売り出しに絡んだ「オプション」の玉手当てが始まったと考えています。

もし、この「仮説」が、的外れでないならば、来週以降、トヨタ中心の数量相場が始まります。
また、それを正当化するには、トピックス（日経平均）が反転を始めるでしょう。
いくらなんでも、トヨタだけが上がるのでは、不自然だからです。
そのオプションが効果的になるためにも、今日の下げがあったのでしょう。
その意味では、トピックス1600ｐワレは、またしてもだった！かもしれません。

さて、個人的な勝手な仮説は別として、この「下げ」を、どう理解するのか？
連日述べていますように、トピックスの動きが、先物中心に異常となっています。
日本株が、単独で崩れていく理由は見当たりません。（犯人は先物/オプションなのです。）
そうであれば、明日は、一旦は買ってみる局面なのでしょう。
主力銀行株、三井住友、みずほ、三菱ＵＦＪの買い下がりです！
また、仕手株として腕に自信があれば、トヨタです。
当然ですが、トヨタ中心の相場になれば、トヨタグループも総買い！となるでしょう。

繰り返します。
明日一日、もう一段の波乱があるかもしれません。
この「安値」を、しっかり買えるかどうか？大事なポイントと考えます。

欧米の反発にも関わらず、どうやっても（何もしないから）日本株は低迷してしまいます。
結局、トピックスは-0.03ｐ安の1616.68ｐで、三日連続安となりました。
日経先物の裁定買残が5兆円を超えたから？
米国の中間選挙のため模様眺め？
とにかく、色々、耳障りよく「後付け」で理由が述べられています。
裁定解消売りが大量に出たならば、少なくても出来高（売買代金）に反映されるハズ！
連日、出来高は15億株程度、売買代金も2兆円そこそこの低水準の繰り返し。
また、中間選挙の影響を一番気にしているのは、当の米国のハズ！　その米国市場は？
何も、米国以上に日本が、そんな心配する必要など毛頭ないのです。
では、どうして日本株は、こんなにも低迷しているのでしょうか？
答えは一つなのです。　売りが多い！

主体別売買動向によれば、10月（～第四週）に外国人は9997億円の買越し、その外国人は先物も
5527億円（～第三週）の買越しで、現物/先物ともに大幅な買越しとなっています。
Ｎ新聞の解説の「外国人売り」などは、全くの的外れになっています。
外国人が、一ヶ月間で1.5兆円以上の買越しで、どうして上がらないのでしょうか？
何も難しいことではないのです。
それ以上に、売りが多いからなのです。
では、誰が売っているのか？
同様に主体別売買動向によれば、10月は、個人が1兆2152億円の売りこし、信託銀行（年金）が
1183億円、生損保が520億円の売りこしとなっています。
投信は329億円、事業法人は602億円の買越しになっています。
これで十分理解できるのです。
個人と年金の売りを、全て外国人が吸収し、しかも先物主導で、値段は格安に！

本日の日経新聞の朝刊「一目均衡」（解説）を、是非、熟読してください。
日本の株式の現状（問題）が適格に述べられています。
「国内に潤沢な資金を抱えていながら、上場企業の株価と経営の支配権を外国人に握られて
良いのかという疑問はあって当然だろう。」
その通りだと思います。
03年を思い出してください。主力銀行株を、タダ同然で売り払ったのは誰で、その全てを
買っていったのが誰なのか？　またしても、水準は違っても、同じ繰り返しなのです。
要は、この個人と年金の売りが、どこまで続くかなのです。
ここ三年間で、個人は10.7兆円（現物-信用）の売り越しとなっています。
この現状自体が、もう既に「危険水域」に入っているのですが。

とにかく、目先の展開に関しては、どこで「金融株」が反転するか？
特に、寄与率から考えても、主力銀行株の反転にかかっていると思われます。
昨日も述べましたように、三井住友の125万円、三菱ＵＦＪの145万円、みずほの88万円など
狙ってみたい水準になってきました。

本日も、先週同様、バランスの悪い一日でした。
結果だけならば、日経平均は+14.74円高でトピックスは-2.31p安、小動きの一日なのですが？
（しかも、出来高は15.6億株、売買代金は2.16兆円の閑散状態でした。）
それでも、日経平均の高値/安値の幅は194円、トピックスの安値は1601.43pでした。
好決算（トヨタは2兆円の利益！と報道）のトヨタやジェイテクトが、寄付から、各々-140円安と
大幅安！　「好決算は織り込み済み」と解説されました。
問題は、日本を代表する時価総額断トツのトヨタが、いきなり-140円安となる市場性なのです。
しかも、そのトヨタが、結局は+70円高の7030円で引けるのです。
寄付のトヨタと引けのトヨタ、一体どこが違っているのでしょうか？
引け後の解説では「好決算に対する期待に加え円高一服で上昇」なんて言っていました。
株価の上げ下げに、後付けで「理由」を考えていては？　困ったことですね。
いつもの事ながら、先物主導（指数の裁定）が、その要因なのです。
トヨタですら、その例外ではないのですが、トヨタが目立ちだしたと言う事は、もう既に「峠」は
見え出したのでは？　そんな風に思ってはいるのですが？

また、N経済新聞の今週の見通しを読んでも、先週までの「強気」の解説は微塵もありません。
上がって強気？下がって弱気？
いつもの事とは言え、一寸先は闇！故に、謙虚に読ませて頂いています。
ただ、今までの検証から考えれば、おそらくは今回も、相場の反転は近いのでしょう。

さて、今週のポイントです。
①トピックスの底入れは？
⇒今回の相場に関しては、トピックスが日経平均に対して割り負けています。（ＮＴ倍率上昇）
特に「金融」「通信」などの内需関連が売られています。
先物主導の下げとなっているのですが、個々の銘柄がどこまで下がるのか？具体的に計測して
みましょう。個人的には、1600ｐワレで十分と思っています。
逆に、その1600ｐワレからは、主力株（トヨタやキャノン）が狙い目となります。

②金融株の動向に注目？
⇒①に絡みますが、トピックスの「底入れ→反転」には、金融株の「底入れ→反転」が不可欠？
主力銀行株が、長期間持ち合っています。
どちらにしても、上下は別としても動き始めるタイミングと考えています。
三井住友の125万円、三菱ＵＦＪの145万円、みずほＦの88万円など狙いたい水準？
そのキッカケは、やはり今回は「消費者金融問題」と考えています。

③日経平均の週足（26週移動平均）のプラス転換は？
⇒今週末はＳＱとなりますが、日経平均が週末、16601.78円を越えられるか？
この値段を超えてきますと、週足ベースのゴールデンクロスが効果を発揮します。
来週では、この数値が16155.45円と越えやすい水準になってきますが、その分13週移動平均自体も
16105.98円と上昇して、デッドクロスの可能性もでてきてしまいます。
できれば、今週中にトレンド転換することが望まれます。

また、7日の米国中間選挙が気になりますが、既にＮＹダウは六日連続安！となっています。
思わぬ急落は、その分、買いジャンスと思っています。
かなり慎重になっているだけに、過度の心配は不要とは思います。

今日一日もそうでしたが、とにかく先物に蹂躙された一週間でした。
先週末、日経平均は-142.53円安の16669.07円でしたが、どの解説者も強気一辺倒でした。
この一週間、確かに米国株が安かったのは事実です。
為替が円安に振れたのも事実です。
それにしても、どうして「米国のＧＤＰショック」なんて大げさに言いのけるのでしょうか？
問題の核心は、米国にあるのではなく、日本自体の投資姿勢にあるのです。
確かに、金融株指数売却/トピックス売却、コア銘柄売り/トピックス売り、円買/トピックス売り
など、トピックスを中心に「売り」が進みました。
これは、月末の「トピックス浮動株基準」の見直しが関係していたのでしょう。
そのスキームは、わかりません！
日経先物には100枚単位の売買が頻発しているのです。（時としては1000枚も）
値動きを見ても、尋常ではないのです。
裁定買残が5兆円を超えた！って売り（恐怖心）を煽るのですが、八月に4兆円を超えた！って
大騒ぎした（株価は急落）したのと、同じなのです。
何も、突然、5兆円に増えたのではないのです。
もし、この裁定買残が、本当の理由であれば、10月からの戻りは有り得なかったのです。
答えは、売れば儲かる？その状況にあるのです。
だから、金融庁も、その指針を出してはいるのですが、完全に無視されているようです。

本来は、現物市場が、それ相応の価格形成に準じれば、先物の横暴は許されません。
問題の核心は、この現物市場の機能不全にあるのかもしれません。
流動性の確保のために潤沢にされた「貸し株市場」が、一途に業者の為になっているのです。
勿論、最終的な「売り」は、必ず、誰かが買っているのです。
その意味では、どんなに先物の「売り叩き」があっても、その限界はあるのです。
最終的には、個別銘柄の一銘柄一銘柄の「安値」を計測すればよいのです。
たとえば、トヨタは？キャノンは？って。
特に、今週の下げに関しては、トピックスの「金融」と「通信」、日経平均の「値嵩ハイテク」
とソフトバンクなどを考えれば？（その安値、あといくら下げるか？を考える！）
その場合、ＰＢＲを持ち出すのも一方かもしれません。
急落した「消費者金融」の武富士（8564）を見てみましょう。
武富士の決算発表では、引当金による赤字の額が、06/9月期は1442億円、07/3月期は1095億円
となるそうです。（この半年で347億円の利益）
この額は、一株について-750円の赤字になります。
この赤字を、純資産から引きますと、一株当りの純資産は6919円-750円＝6169円となります。
是非は（好き嫌いは）別として、株価はこの近辺に収斂すると思っています。
また、今回の「消費者金融」の問題が、長引くとすれば、金融自体の混乱と、それに纏わる
業界の再編となっていくでしょう。（外資は狙っているのです！）
したがって、この業種が「赤字」になるのは、今期限りでしょう。
武富士が6000円へ戻ったとしても（9/6日は6630円だったのです）不思議ではないのです。

こう（同じように）考えれば、後、トピックスがどれだけ下げるのか？
今回は、トピックスの1600ｐワレで十分と思います。（本日は1607.94ｐ）
先物の売り叩きは、決して、今！始まったことではないのです。
その分、主力株の安値が買えるし、逆に、こんな時にしか、安値は買えないのです。

週末（三連休）、広島へ出張します関係上、週明けのポイントは9/6日夕方に解説の予定です。

本日は、日経平均が-24.13円安でトピックスが+5.09ｐ高と、昨日の全く逆となりました。
指数の小幅な増減とは裏腹に、相変わらずの先物の大商い。
そのために「裁定」される個別銘柄は、それなりに激しい動きになっていました。
トヨタが-120円安の6810円（引けは6930円）、キャノンが-70円安の6200円（引けは6310円）
好決算を発表した激安商社の三菱商事が-50円安の2200円（引けは2220円）等々。
そして、何よりも「公取問題？」ってソフトバンクが-130円安の2430円（引けは2435円）。
全て、指数に対する寄与率の問題なのです。
以前にも述べましたが、この先物（指数）の影響は、決してトヨタやキャノンなど大型主流株も
例外ではないのです。（10/12日近辺に中小型株から乗り換えていたらどうなったか？）
それでも、折角付けてくれた「安値」を見送ってしまったら？
勿論、先物主導の売り叩き、本当に無味乾燥な事は事実なのですが。

さて、豊田通商が1950万株の公募（更にトヨタに539万株の第三者割り当て増資）を発表。
調達資金は全額、子会社に対する投融資などに充当するそうです。
この発表を受け、株価は-270円安の3170円を付けましたが、勿論、この公募は買い！ですね。
ここで推測しなければならないことがあります。
子会社に対する投融資など！って？
借り入れで済むところを、あえて自己資本を増やすのは？
おそらく、株式交換による子会社などの吸収合併なのでしょう。
豊田通商はトーメンを、同じ方法で吸収合併しています。
ﾄｰﾒﾝｴﾚｸ（7558）など、その最右翼になるのではないでしょうか。

また、同じ発想で言えば、グループ内外でも大型の案件が出てくる可能性も浮かび上がります。
愛知製鋼（5482）と大同特殊鋼（5471）が合併するとか？
まあ、これは冗談としても、愛知製鋼の工場立ち上げ費用の前倒し計上など、何か匂うのです。
本日、東海理化（6995）が+305円高の2645円となってきました。（業績上方修正）
業績不振組の変化率の大きさだったのでしょうが、その意味では、三ヶ月先（四半期）は？
今回の不振組みの、アイシン（7259）や愛知製鋼がグループの例外とは考え難いのです。

更に「応用」です。
タチエス（7239）と言う馴染みのない株があります。
株価は、ここ四ヶ月、全くの無風状態？（8/9日安値/10/5日高値：785円/915円）
今年の3/27日に1406円の高値を付けた後、業績不振（07/3月期赤字予想）により急落しました。
自動車のシートの国内最大手。
日産系とされていますが、全く見え隠れしないトヨタに急接近？（協豊会メンバー）
注目の決算発表は11/16日に予定されています。（単体では黒字転換しています。）
最大のポイントは、ＰＢＲです。何と！0.57倍なのです。
本日の株価は871円なのです。一株当り純資産が1505円もあるのです。
国内最大手のシートメーカーが、その気になれば、簡単に吸収できる状況にあるのです。
一から工場を建てるよりも、株式交換って？それに、人材までも手に入るのです！
11/16日までに、何しろ流動性がありませんから、小口に徹して、密かに買っていくのも？

無味乾燥の相場の中、どこかにヒントが無いものかと。
とにかく、安値に徹しましょう！この一言ですね。