先物主導で、かなり異常な価格形成となっています。
日経平均先物の、昨日（8/25日）の動き？　ちょっと、変ですね？
15950円（寄り）→15870円（9：27）→16170円（10：27）→16120円（11：00）出来高：64417枚
16150円（13：19）→15920円（15：05）→15970円（15：10）　出来高合計：104502枚
寄り後、-80円安まで売られた後、+300円急伸、その後、13：30以降、急落（-250円安）！
朝方発表の「消費者物価指数」を廻って、予想よりも悪い数値だったためでしょうか？
違いますね！
どうも「売り叩く側」（先物）と、閑散の割には崩れない「実需」（現物）の攻防？
16000円台回復となれば、一旦は強気になったものの、所詮は、下がれば弱きに！
騰落比率が140％を超えた！　裁定買残が4兆円を超えた！理屈には事欠きません。
それでも、現物には寄り前の「外国人動向」による「売り越し」の実感はないのです。
どうも、先物に関しては、月末とＳＱ（9/8日）に思惑が交錯しているようです。

そして、おかしな事がまた出てきました。
リーマンがソフトバンクの適正株価を900円と格下げしてきました。
ソフトバンクに関しては、8/14日付で三菱ＵＦＪ証券が1870円と試算しましたが、市場は無視。
さすがに、900円！では、今度は急落。-230円安の2140円となりました。
ところが、もともとリーマンは、適正価格を1125円と試算していたのです。
それを、900円へ225円下げたって、何の意味があるのでしょうか？
問題は、レポートが出てくるタイミング（時期）なのです。　なぜ、今なのか？
先月のメリル同様、株価を下げたい！そのためのレポート？
おそらく、またまた、月末に「オプション」が隠れているようです。（ＳＱには日があります。）
とにかく、何が何でも、ソフトバンクを下げたがっているようです。
では、ソフトバンクの適正株価って？
例の週間ダイヤモンド（8/26日号）の三年後の大躍進企業のトップはソフトバンクでした。
日興ｼﾃｲは3800円（8/21日）、みずほ証は2800円（8/18）！
だいたい、ソフトバンくの適正株価なんてあるのでしょうか？
好き嫌いは別として、人騒がせな株なんです。（割り切れない人は近づかない！）

昨日（8/25日）ソフトバンクの急落の反面、ＫＤＤＩとＮＴＴ（+ドコモ）が急動意？
ＫＤＤＩが21000円高の747000円、ＮＴＴが17000円高の591000円となってきました。
そうです、日経平均に対してはソフトバンクの下げは、ＫＤＤＩの上げで帳消しになりました。
ＫＤＤＩやＮＴＴ（+ドコモ）に関しては、先週のブログで述べましたように、指数に対する
寄与率が高く、指数が更に上昇するためには必要な（注目の）候補でした。
さてさて、どうなるでしょうか？

その意味でも、週明け、これらの銘柄には注目です。
①ソフトバンクを、何が何でも下げたがっている。
→この下げ方には「オプション」が絡んでいると思われます。権利行使価格がいくらなのか？
これは当事者にしかわかりませんが、最後はその値段に向かって直下しますので、狙い目です！
個人的には1900～2000円の「どこか」と考えます。（時期は月末/月初）

②ＫＤＤＩとＮＴＴ（+ドコモ）は、抜ければ大相場？
→ＫＤＤＩの766000円、ＮＴＴの634000円は、ある意味で歴史的な「ふし」です。
抜ければ大相場って考えても？（目標は100万大台奪還と考えます。）
その前に、目先ではドコモの180000円です。（179000円で何度も押し戻されています。）
ドコモが18万円買い！ってなれば強気で対応しても・・・って考えています。
これらの銘柄は、相場がなかっただけに、人気化すれば面白いのですが。

どちらにしても、波乱が予想される月末/月初となりそうです。
先週プラスに転じた26週移動平均も、結局は今週、またマイナスになりました。
9/1日（週末）は、15663.34円がテストされます。（それ以上であればプラスに転じます。）

本日は、引け後すぐに、横浜へ出張しますので、先物の結果（15：10）は入力できません。

またまた、Ｎ経済新聞のコラム「まち＊＊」です。
昨日は、黙っていましたが、今日は？
昨日は先物の「建て玉」についてでしたが、今日は「ハンカチ」でした。
「ハンカチ」関連の株が上がって、その継続性はって?内容なんですが、そんな事（その会社には
失礼ですが）何の意味があるのでしょうか？
昨日の「建て玉」の増加が、今後の下げ要因とする内容も、どうも「買残」の事を言っている様
ですが「建て玉」には「買残」と「売り残」があり、問題は「裁定に伴う現物の買残」のハズ？
甲子園球児の泥まみれな努力と言った「現場」をみずに、ハンカチで象徴される「結果」だけを
見ていては、いつまでたっても、焦点はボケたままとなります。

さて、さすがに「裁定買残の4兆円のせ」をみて、先物に大量の売り（前場の出来高は46338枚）
16110円（-60円安）で始まった日経先物は、前場、15910円（-260円安）まで売られました。
市況解説では、
「来週当りまでは需給は良いが、その後はメジャーＳＱの影響もでてくる。裁定買残が4兆円に
積み上がっていることもあり売り物が出やすい！」（Ｔ証券Ｈ氏）
下がれば、当然出てくる「解説」ですね。
ただ、その「懸念」とされる「裁定買残」ですが、昨日のブログでも述べましたが、そのピーク
と株価の高値は、ほぼ一致していますが、4兆円のせが、今回のピークとは限らないのです。
7月第二週のボトム（30111億円）からみれば増加していますが、4月第三週のピーク（46678億円）
からみれば、まだまだなのです。
そして、4月からみれば「信用取引の買残」は2兆円近く減少しているのです。
下がって弱気になるほど、需給は悪くはなっていないのです。

いつもの事ですが「一寸先は闇」！
「株が安い」→「売りが多い」→「誰が売ったの」→「なぜ？」って考えましょう。
「ＳＱ」を懸念して株価が下がるなら、それは上がるよりもwelcomeなのです。
今回の上昇局面で、最も避けたいのは「上ブレ」！
現物市場が超閑散のまま、株価だけが上昇するのは、その後が危険なのです。
日本株にとって、真の懸念材料は「日本株を日本人が買わない！」事なのです。
中長期的に見て「需給」が改善し、「業績」も好調であるならば、目先の調整は、安値を買う！
と思えば歓迎なのです。

繰り返しになりますが、目先、下値は15700～800円とみて16000円ワレは買い下がり？
個人的には、この16000円ワレで、持株の買い増しを行いました。（「安値」の買い増し。）
住友電工、キャノン、豊田通商、CSK、、ジェイテクトを買ってみました。

またまたＮ経済新聞の記事（解説）に関してです。今日（8/23日）の朝刊です。
「東証一部　騰落レシオ急上昇」「二年二ヶ月ぶりに140％台」「買われ過ぎに警戒感！」
→「好調な企業業績を背景に相場の先高感は強いものの、目先は利益確定売りに押されやすい」
との見方もある。（←例によって逃げ道を作っていますね。）

そして騰落レシオの説明。
「騰落レシオは値上がり銘柄数を値下がり銘柄数でわって算出する。120％を超えると買われ過ぎ
70％を下回れば売られすぎの目安とされる。」（Ｎ経済新聞）
だから、今は買われ過ぎの局面で、ここからは売り圧力が強まる！って言いたいのでしょう。
確かに、直近では4/10日の133.9％がピークで、日経平均は4/10日に高値をとっています。
ところが、その前のピークは、昨年の12/1日の133.7％、更にその前は6/29日の126％ですが
そのピークとは関係なく株価は上昇しています。　？　？　？
そこで「チャートブック」の「騰落レシオの説明」を見てみると、
「通常70～120％の間で循環する。120％前後の高水準は上昇局面の初期に現れることが多く、
70％前後は底と一致しやすい。」とあります。
両者の説明では、それを受けての「投資行動」は、全く違ってしまいます。
少なくても、一つの「指標」をもって、相場全体を語るのは、余りにも軽薄ですね。

では、今、過熱感はあるのでしょうか？
少なくても、現物に関しては、過熱感どころか超閑散の状況が続いています。
昨日、発表された「信用買残」は、とうとう四兆円を割り込みました。（8/18現在39298億円）
新興市場の回復なども考慮すれば、今後、買余力の増加は期待できます。
また、現物に反して大活況の先物はどうでしょうか？
ここでも、わけのわからないＮ経済新聞の「まちかど」の解説がありますが、もう無視します。
その先物の「裁定買残」は、8月第二週で3.7兆円に積みあがっています。
今年のピークが4月第三週の4.67兆円ですから、その近辺までは増加するのか？
この「裁定買残」のピークと株価のピークは、ほぼ一致していますので要注意となります。
その意味では、やはり、来月の「ＳＱ」が注目となります。（9/8日）

さて、今日の値動きを見て「利益確定売りに押される！」と見るかどうかです。
（そもそも、利益確定売りって？　売りは売りで、利益も損もないと思うのですが？）
個人的には「売り圧力」は、どんどん吸収されて（減少して）行っている様に思えるのですが？
どうも、この局面、Ｎ経済新聞から「強気の記事」（上昇を煽る記事）が出るまでは・・・・？
本日、アルバックが4210円（+220円高）となってきました。
「安値」を買うことの「強さ」が実証されてきていると思っています。
まだまだ「安値」に放置されている銘柄は残っています。「安値」買いに徹しましょう！

昨日、ご紹介した「週間ダイヤモンド」（8/26日号）です。
特集「三年後の大躍進企業」の中に「企業分析のプロはこう予想する！」（p49)があります。
これは「アナリストによる妥当株価と現在価値の乖離ランキング」！
面白いですね。
妥当株価が、近い将来に実現されるとしたら、こんな「リスト」、魔法の杖なのです！
ただ、もし、何らかの特殊事情（たとえば需給）で株価が下がっているとしたら？
そして、ムードが「割安株・出遅れ株」に向かったら？
あながち、見捨ておくには？　ちょっと、気になりますね。
このリスト、一位のドワンゴ　二位のUFJニコス　から460位まで掲載されています。

その中で、六位のアルバック（6728）八位の三益半導体（8155）14位のﾄｰﾒﾝｴﾚｸ（7558）
20位の東京精密（7729）43位の住友電工（5802）48位のヤフー（4689）

50位までで、個人的に、気になった銘柄です。
ここまでは、乖離が40％以上ありますが、このブログでご紹介した銘柄が沢山ありますね。
特に、アルバックは8/16日（3260→3990円）三益半導体は8/12日（1730→1953円）
東京精密は8/12日（5000→5820円）住友電工は8/12日（1450→1562円）　→8/22日の終値
これらは、全て需給悪（売りキメ？）によると考えられました。
それぞれ、このブログでご参考にあげてから、かなり上昇していますが、まだまだ上値は大きい
のでは？と思っています。（「安値」から「押し目」買いに変わっています。）

そして「安値」と言う意味では、ﾄｰﾒﾝｴﾚｸﾄﾛﾆｸｽに注目しています。
名前の通り「トーメン」が親会社ってことは、豊田通商が親会社なのです。
株価は1/17日に3580円の高値をつけ8/9日に2165円の安値をつけています。（本日は2260円）
第一四半期が32.1％の減益で売られましたが、PERは11.8倍、PBRは1.15倍と割安？
問題は流動性です。（買/売には株数に注意が必要となります。）
個人的に、300株を2265円で買ってみました。買い下がりの方針でいますが、どうでしょうか？

さて、本日、日経平均は16181.17円（+212.13円高）となってきました。
「利益確定売りに押される！」「上値は重い！」「売買ｴﾈﾙｷﾞｰがない！」の連呼！
相変わらずの、現物市場は閑散の中、それでも、すんなり上昇しているのです。
ここからは、何に（どの銘柄に）どこに（業種は）集中してくるかがポイントとなります。
これは難しくありませんね。
出来高（売買代金）と値幅に注目しましょう！

今週の「週間ダイヤモンド」（8/26日号）「三年後の大躍進企業」
もう、見出しからして興味がそそられますね。
「伸びる企業はここだ！」　①位　ソフトバンク　　②位　日本板硝子　③　ヤフー　・・
うむっう～　何とも？　是非は別として、一読をお薦めします。

今、すごく考えている事があります。次の「テーマ」についてです。
日経平均が「新値」をとった時の中心銘柄は何か？（前回は、ｿﾌﾄﾊﾞﾝｸやｱﾄﾞﾊﾞﾝﾃｽﾄなど）
ここまで「指数」中心に売買が行われています。当然、「寄与率」が問題になります。
その意味では、ｿﾌﾄﾊﾞﾝｸやｱﾄﾞﾊﾞﾝﾃｽﾄは「寄与率」が高いのですが、今回は？
ｿﾌﾄﾊﾞﾝｸが5000円が15000円になった様に、指数に貢献する銘柄は、どうしても必要なのです。
トヨタ、キャノン、武田、銀行株、鉄鋼株などは、それなりでしょう。
やはり、従来、注目されていない企業（業種）だと思っています。
でも、そんな企業（業種）ってあるの？
しかも、日経平均だけではなくトピックスにも貢献しなければなりません。
KDDIとNTTは？　そうです、通信なんですが？
KDDIは日経平均の算出に当っては7200円に換算されます。寄与率は高いのです。
トピックスには、NTTやドコモが貢献します。
さらに、連想で、ソフトバンクやヤフー、CSKや京セラとなれば、結構、賑わい（寄与し）ます。

そんな観点で、KDDIやNTTの株価を見てみれば、さてさて？それなりの「高値」なのです。
正直、ちょっと買い難いですね。（「安値を買いましょう！」にはなりません。）
ドコモにしても、179000円までは付けても、18万円がなかなか？　重い重い！
逆に考えれば、KDDIの766000円、NTTの634000円、ドコモの186000円が抜けるか？なんです。
抜ければ？　その時は「月足」を見てみましょう。
勿論、人気化したらで遅くはありません。（「安値」ではないので。）
ただ、どうも「視野」には入れておく必要はあるかもしれません。

さて、今日は16000円ワレ（-136.94円安の15969.04円）、先物主導の展開となりました。
米国株も五連騰となっています。警戒は当然ですね。
問題は、ここからです。（明日の午前中がポイント？）
目先の「安値」を、15700～800円と想定して、この押し目は積極的に望むつもりでいます。

尚、昨日の川原神社での「勉強会」では、ご参考に次の銘柄をあげました。
CSK（9737）の4800円、ファナック（6954）の9100円、ソフトバンク（9984）の2100円
アルバック（6728）の3600円。（値段は参考値）