7/23日（日）に川原神社・勉強会のご参考であげました、日本碍子（5333）が本日ストップ高と
なりました。（1443円・+200円高、ご参考価格は1191→1151円）
決して自慢しているわけではありません。
そんなことを言ったら、ヤフー（4689）や愛知製鋼（5482）やアイシン（7259）などは、ご参考
とした値段からの値下がりは、かなりキツイのです。
ただ、「安値」の買い方として、必ず、一発必中ではなく、買い下がりを説明しています。
時間分散もドルコスト平均も例にひきました。
もともとが「安値」と思えれば、買い下がりは有効なのです。
日本碍子も、注目したのは1300円割れからでした。そこから、安値は1151円。
その碍子も、結局、1100円台は、その気になれば、大量に買えたのです。
おそらく、同じことが、日本特殊陶業（5334）にもいえるのでしょう。
日本特殊陶業は、5/20日の川原神社のご参考であげました。（決算発表は8/1日）
ご参考価格は2190円以下、結局、1980円まで下がり、本日は2350円となっています。
株が下がるのは、いつもの事ですが、売りが多いからです！
そして、誰かが売っているのです。
売っている側に立てば、その「理由」が見えてきます。なぜ売るのか？なのです。

昨日・今日の相場を見る限り、やはりムードは変わってはきています。
新興市場に下方硬直性（売っても売っても、これ以上は下がらない！）と主力株の決算が予想を
上回っていることが、売りの戻しを早くしています。
ただ、疑心暗鬼の自信喪失は解決はしていません。（実需の買いは、まだまだ？）
ここで、日本碍子のストップ高についてです。
確かに、碍子の決算数値はサプライズでしたが、本来は予想できてアナリストの本分なのです。
要は、株価が「安値」に放置されていたのです。
その意味では、他の銘柄にも、ストップ高はともかくとして株価の修正は起き易くなっています。
「指数」（先物）も、実需が入ってきてしまえば、叩けなくなるのです。

また、新興市場ですが、重要なポイントになっていると思います。
たとえれば、100万円が20万円になって、もう心配で売ってしまうかどうか？
大事なのはムードです！
ここで、もう既に、80万円損しているから、どう転んでも、あと20万。
それならば、後20万だせば、60万で元本、最初から120万だした！と思えるかなのです。
確かに、新興市場に下方硬直性が見え出しています。ここからが大事なのです。
新興市場と言えども「指数」がなぶられています。
少しでも、気分一変の実需が入れば、証券・自己などの暗躍も消えうせてしまいます。
流動性のない新興市場、ストップ高が続出してからでは遅いのです。

ダッチロールを続ける25日移動平均ですが、何とか四日連続でプラスになりました。
26週移動平均は、まだまだ、上向きはしませんが、安値を買う！って考えれば、ここで急騰が
始まってしまう方が最悪なのです。（指をくわえたまま安値は買えない！）
本日も、日経平均が+163.09円上がる中、住友電工（5802）は-64円安の1495円、ＣＳＫ（9737）
は-250円安の4610円と年初来安値を更新しています。
まだまだ、「安値」は買えるのです！

前場のスタート段階では、折角、ＣＭＥ（シカゴ日経先物）は高かったのに？とのボヤキ。
ヤフー、楽天、ｲﾝﾃﾞｯｸｽなど、出来高を伴っての安値更新、雲行きは今日も？
それぞれの出来高を見てください。
どこに、そんなに売り切る株券があるのでしょうか？
そして、10時以降は自律反発？なにしろ、下げすぎ？（ここまでは、読み筋どおり。）
日経先物も10時以降は急反発、前場は+150円高の15040円となりました。
後場からは、決算発表がポジテイブに働きました。
特に、低迷していたトヨタグループの決算が予想以上でした。
結局、大引けは、日経平均が+295.71円高の15179.78円となりました。

ただ、注目のヤフーですが、結局、13時以降、売り直され、大引けは前日比変わらず。
（楽天は+3200円高、ｲﾝﾃﾞｯｸｽは+6600円高、ｿﾌﾄﾊﾞﾝｸは+64円高・・・）
その出来高は519231株で昨日の466415株を更新しています。ただただ、驚きです。
ヤフーは貸借銘柄ではありません。信用取引の「空売り」はないのです。
ここ一週間で、丁度一万円下がっています。
売りが多いから下がるのですが、では一体、誰が何のために売っているのでしょうか？
2.4％予想を下回った最高益更新の決算を、その成長が鈍化と断定できるでしょうか？
売り買いの板（チック）を見ていますと、1000株単位の売買。
ヤフーの発行株数は6045万株ですが、浮動株は5.1％、この一週間の出来高は1734873株。
浮動株の57％がこの五日間で売買されました。しかも、四日連続安で今日は+-ゼロ。
少なくても、狼狽売りはあっても個人が犯人ではないでしょう。
この売り方から察すれば、犯人は「貸し株市場」を駆使できる立場にあるのです。
誰だって売るからには「高く」売るのです。きっと、値段が欲しいのでしょう。
売り叩くには、それなりの理由が隠れているハズです。（おそらくは、オプション？）
ただ、昨日も述べましたが、史上空前の出来高は「安値/高値」のシグナルです。
この出来高からみても、ここ数日が山場と考えます。
今日の安値が43250円（-2950円）でした、ここからの下げには妙味がありそうです。

また、決算発表後の主力株。
それぞれの個別銘柄の出来高に注目しましょう。
出来高が厚くなるか？現物に実需の買いが入ってくるか？ポイントですね。
最悪のシナリオは、株価が低迷するのではなく、指をくわえている間に上がってしまうこと！
安値で弱気になって、高値で強気になってでは、安値は永久に買えないのです。

泰明庵（そば屋）は、日比谷の泰明小学校の脇路地にあります。（銀座6-3-14：03-3571-0840）
何とか予約を入れてもらえての、五人での会食。（きつきつですが文句はご法度）
出し巻き卵にてんぷら盛り合わせ、それにお造りは三人前、コレストロールは完全無視のスタート。
なぜか、この日は全員が終始ビール。やはり、蒸し暑かったのです。
結構、お腹が張ってしまっても、最後は鴨せいろ。
酔っ払ってんだから鴨はもったいないって言っても、誰も聞いていないのです。
久しぶりの泰明庵でした。（飲んで食べてで一人4000円でした。）

さて、本日も先物主導で現物は閑散が続いています。
実需が入ってこない分、先物で売りやすくなっているのです。
ここで、もう一度、トレンドを整理してみましょう。
まず、「日足ベース」では、25日移動平均が下げ止まった後のダッチロール？
それでも、昨日・今日はプラス。注目は週末の15135.69円（25日前の6/22日の数値）超えれるか？
次に、「週足ベース」の26週移動平均ですが、とにかく下へ向かっています。
中長期では、やはり売りやすくなっているのです。
この下降トレンドが、どこで転換するか？
余程のサプライズ（急騰）がなければ、当面は下げ継続？（八月最終週が16101.91円）
そして、「月足ベース」の9ヵ月移動平均は？
七月末は13606.56円ですから、何とかプラス維持。八月末は14872.15円で、これも・・・？
問題は九月末で16111.43円、十月が16649.82円、十一月が16205.54円で年末が17059.66円。
週の下げトレンドと月の上げトレンド、注目はそれらの整合性なのです。
どうも、判断のポイントは、
①日本株は4/7日の17563.37円で天井を打ってしまったか？
②「新興市場」に象徴される個人マーケットの再生はないのか？
この二点にかかっているようです。
そして、この二点が担保されるならば、後は時間の問題になってくるのです。

その個人マーケットの厳しさが増しています。
今日もマザーズ指数は年初来安値を更新しました。昨日の様に日経平均が210.74円上昇しても、
マイナスだったのです。（おそらくは指数自体が売られているのでしょう。）
えっ、どうして？
売って利益があがるからですね。でも、この水準を売れるのは？
少なくても、個人投資家ではありませんね。（オプションが絡んでいると思っています。）
たとえば、ヤフーです。本日出来高は、466415株です。
こんな出来高、ちょっと記憶にありません。株価は数年来の安値となっています。46200円。
現物市場が超閑散の中、出来高急増銘柄も出てきてはいるのです。
では、空前の出来高で、株価は急落！
それは、「安値」のシグナルじゃないの？
好き嫌い、その是非などは別としても、ヤフーの45000円や楽天の48000円、ｿﾌﾄﾊﾞﾝｸの1900円など
どうも妙味がでてきたと思います。
また、決算発表が注目されますが、エレクトロニクスに底堅さが感じられます。
ＮＥＣなど、安値は丹念に拾っておきたいと思います。

過去最高益を更新しながらも、事前予想を下回ったと急落！
年初来安値を更新（50300円・－4600円安）、出来高も今年最高の336404株となりました。
そうです。ヤフーです。
ヤフーの2006年第一四半期の決算は、営業利益で前年比30.3％増の239億円。
この数値は、事前予想の245億円を下回り、成長の鈍化として外資系から大量の売りが出ました。
でも、事前予想を下回った？　もし、そうだとしても、僅か2.4％なのです。
32.7％の予想が30.3％へ下方修正されたからと言って、成長の鈍化？って断定するの？
ヤフーのＰＥＲは50倍を超えています。
ヤフーを「業績」で買うならば、常に割高となるのです。（ソフトバンクも同様です。）
どうも、年初来安値を更新するには、無理矢理って感が否めません。
また、楽天も、一時ストップ安の55200円（-5000円安）で年初来の安値を更新。
厳しい状況が続いています。

今週は、決算発表が相次ぎます。
第一四半期です。もともと、慎重な数値が発表されると思います。
発表された数値だけで、通期全体を決め付けるのは、ちょっと乱暴と思います。
アナリスト諸氏の賢明な分析が望まれます。
特に、レーテイングは「株価」との比較、下がっている株価を、これ幸い！と引き下げるのは？
また、企業経営者も、自社株に対し、真摯に対応していただきたい。
ある意味、その会社の株価は、経営者が決める側面もあるのです。（株主に対する説明責任）

昨日ですが、地元川原神社で「株式勉強会」を行いました。
今回で、早いもので七回目となりました。（雨の中、20名の出席をいただきました。）
「今後の株式展望」に関しては、「トレンドを見極める！」重要性について考えました。
特に、週足ベースの下降トレンドが、どこで転換するか？（9月のＳＱに注目！）
それまで、日経平均の13700円近辺を視野に入れながら、買い下がる！を提案しました。
また、「理論編」第Ⅴ講として「分散効果について」説明を行いました。
恒例の「ご参考」は、松下（6752）と日本ガイシ（5333）をあげました。

尚、明日のこのレポートですが、終日、東京へ出張するため休刊いたします。
よろしくお願いします。

出来高は？13.4億株でした。（7/21日）
あれっ？と思い、データを見てみました。今年、5/1日の13.1億株に次ぐ低水準でした。
また、13億株台は、丁度一年前の7/22～25日が13億株台で、12/30日の半日が10.7億株。
昨年11/8日の45.5億株が夢のようです。
東証のシステム障害が問題になり、証券各社ともシステム増強に走りました。
当時は「金太郎飴」相場の限界を警告しましたが、今、思えば羨望の限りと言えます。
45.5億株の記録更新当日の日経先物の出来高が87530枚なんです。
こんなにも現物市場が閑散となっても、連日の先物の大商いは、やはり、偏っているのです。
もっとも、昨日（7/21日）に関しては、200枚～300枚単位の売り叩きが断続的に出てきましたが、
それ以上の急落にはなりませんでした。（14790～14870円の僅か80円の値幅、出来高は59829枚）
週明けは米国株安（シカゴの日経平均先物は-120円安の14710円）からのスタートとなります。
再度、先物主導で売り叩かれるか？
米国では、指数が大幅安になっても、インテルは7％下がったがアップルは12％上昇とか、個別
銘柄の特色がでていますが、日本は、全面安か全面高？
この先物主導で、全面安か全面高と、丁半になっているところが問題なのです。
とにかく、夢とかテーマとか、一極集中でも・・、今こそ「金太郎飴」が欲しい局面ですね。

ところで、本屋での立ち読みですが、澤上さんは5月～6月で500億円買い増したそうです。
松下やデンソー、おやっって銘柄でロームやジェイテクトなど。
9月～10月に一段安の予想もあるが、この水準で買い！もう満腹だそうです。
「まだはもうなり！」なのかもしれませんね。
「安値」は下がっているから買えるのですが、下がっているときに買えるのは。
やはり、それなりの「経験」がそうさせるのでしょう。感心しました。

さて、このレポートでは、移動平均（日足・週足・月足）から、7月から8月はボックス、その後
9月のＳＱに向けて波乱、9月～10月に底入れ！と予測していますが、どうでしょうか？
実は、気になることがあるのです。
この「見通し」が、少数派ではなくなっているからです。
そう思っている矢先の、澤上さんの記事だったのです。
やはり、中長期に構えれば、9月～10月の波乱は、単なる「アヤ」なのかも知れませんね。
とにかく、今週も「安値」を買う！に徹しましょう。
波乱含み！ってことは、それだけ「安値」がでてくるってことです。

来週は、少しでも澤上さんにあやかってみたいものです。