下がれば下がったで・・・・？
評価損が膨らんだ分、新たな「買い」は厳しくなってしまいます。
現物株市場が、超閑散(本日の出来高は14.6億株）で先物（指数)市場が大商い。
米国株安で、実需の買いは封じられ、先物（指数)売買が下落を主導する、いつもの通りでした。
15000円回復から、あと一歩と思えた矢先、意気消沈も仕方ないことですが。
それでも、「安値を買う！」って視点に立てば、もう少し下がっても、それなりなのです。
もう、三菱UFJの137万円は？ジャフコの5810円は？・・・・厳しいかもしれませんね。
現物に実需の「買い」が入ってこないから、「安値」をつけるのです。
売りが多いから下げているので、これは当たり前の事なのです。
その意味で、狙い目をシッカリ見定め、「安値」を買いきりましょう！
しかも、一発必中！なんて、かっこをつけないで、分散を心がけましょう。
如何に15000円以下を買い下がれるかが、七月以降を決めると考えています。
主力株の大半が「安値」になっています。
難しく考える必要はないのです。
たとえば、ドコモの16万円を買い下がってみましょう。配当利回りは2.5％あるのです。
ＮＥＣの570円を買い下がってみましょう。ＮＥＣや日立は相場を出し切ってはいません。
こう割り切ってしまえば、トヨタグループも日本特殊陶業も日本碍子も。
いつもの事ですが、「安値」はいくらでも買えるのです。そして、この逆に「高値」もいくらでも
売れるのです。（下がって弱気にならなければなんですが・・・）
とにかく「トピックス浮動株基準」の影響は、後二日です。
「安値の買う！」ならば、狙い目であることは間違いありません。

今日、そーせい（4565）がストップ高の20万円（３万円高）となりました。
新薬ライセンスに伴う業績上方修正でしたが、ここ数日述べていましたポンプ状態でした。
「新興市場」に、このポンプ状態が散見されます。（二標準偏差が収束から拡散へ向かう状態）
もちろん、このポンプ状態、上か下かは、決めてはくれません。どちらかに動きます。
たとえば、総医研（2385）、ＢＢＴ（2464）、ｲﾝﾃﾞｯｸｽ（4835）などは、この状態？
とにかく、相場に「お色気」が欲しいところです。

どうしてドコモは上がらないのでしょうか？
いくら、この暴落でも下げ渋ったとはいえ、上がらないことには違いありません。
また、業績の割にはトヨタグループ、どうして戻りが悪いのでしょうか？
単純な疑問ですし、答えも単純なのです。
売りが多いから！
では、どうして売りが多いのでしょうか？
おそらくは、今月末（今週末）の「トピックス浮動株基準」なのでしょう。
指数に対する銘柄入れ替えなどの措置には、必ずオプションが絡みます。
いくら浮動株が少ないなんていっても、貸し株市場は潤沢なのです。
この大幅な基準の変更を、業者は見逃しません。機械的に売り切ってきます。
本来は、ﾄﾗｯｷﾝｸﾞｴﾗｰを防ぐために、最終日の大引けで売買がされるのですが、そこはオプションと
一部の投機、事前に思惑で動いてしまいます。
その意味では、最終日の大引けが「安い」とは限らないのです。
ドコモの本日の引け値は163000円、上場来安値が159000円ですから、更新まで後わずか。
配当利回りは、何と2.5％あります。「ドコモが銀行を追い抜く日」（PHP)など話題も豊富。
どこまで下がるか、どこで買ってみるか？
中長期的な観点に立ってしまえば、安値は買える！と思います。
同じことが、トヨタグループにもいえるのです。
戻りが悪いのは、決して「上値が重い！」のではなく、売りが多いのです。

本日も、先物主導の現物閑散の相場となりました。
ただ、その先物も、出来高が69223枚と激減してきています。
いつも述べていることですが、先物は出来高がポイント、出来高がなければ投機は進みません。
その分、売り圧力は軽減します。
後は、「トピックス浮動株基準」にどう絡んでくるのか？これは、何ともわかりません！
また、米国のFOMCの動向が懸念されていますが、要はイベントリスクなんでしょう。
ナスダックの信用取引の「売り残」が過去最高を更新しているそうです。
ナスダックの制度はわかりませんが、これまた「売り残」が過去最高となれば、何かを示唆して
いることには間違いありません。
果たして、「売り残」が過去最高で、その後、急落するでしょうか？
その意味では、「世界同時株安」のムードも、一旦は後退するのではないでしょうか。

本日のＮ金融新聞の「好く乱舞瑠」(コラム）の見出し。
「裁定買い、今度は期待薄か」
一体、この内容は何なのでしょうか？　困ったことに、一見、説得力がありそうなのです。
それでも、この解説者は、現状をわかって書いているのでしょうか？
まあ、先物取引が話題となっただけでも、よし！としましょうか。
本日も、先物/現物の売買内容は変わってはいません。
ただ、先日も述べましたように、何かが変わってきてはいるのです。
一方的な、先物による「売り仕掛け」ができなくなっているのです。
それは、「裁定買い」が期待薄なのではなく、「解消売り」に下落が効かなくなっているのです。
出来高（売買代金）の少なくなっている（換算状態の)現物に、価格の硬直性が出ているのです。
「裁定買いが活発に入っているわけではない！」なんて、どうみても頓珍漢ですよね。
その、日経先物は後場から、一旦は下げを加速、一時は-120円安の14980円まで売られましたが、
その後、+130円高の15230円まで買い戻され、+40円高の15140円で終わりました。
前場は、27670枚と出来高が少なくなりましたが、後場からは53642枚と大商いとなりました。
特に、先物は出来高がポイントとなります。
「売り」にしろ「買い」にしろ、出来高がなければ、仕掛けはできません。
今回の暴落局面の様に、需給がゆがみ（信用の追証や外国人売り）、さらに「世界同時株安」など
不安心理が煽られ、「感情的な要因」が支配、現物市場は超閑散状態、これが一番なのです。
その状況に、先物とオプションが暗躍するのです。
その意味では、繰り返しになりますが、個人の信用取引の状況と、現物の実需買い（特に外国人）が
今後のポイントとなってきます。
そして、個人の心理状況なんて、とても推し量れないのも事実ですが、復活の兆候は「新興市場」に
現れてくるのでは？と思っています。
また、今回の暴落は、テクニカルもﾌｧﾝﾀﾞﾒﾝﾀﾙｽﾞも、一切、無視された下げでした。
今更、テクニカル的には・・・と言った解説も、余り意味を持たないのでは？と思っています。
まずは、現物市場が、本来の機能を発揮することがだいじとなります。
まして、「安値」を買う！って向かえば、今が、チャンスなのかもしれません。

懲りない連中です。
まだまだ、下落圧力は継続するでしょう。
その分、「安値」が買える！と割り切りましょう。そして、狙いましょう！
個人的には、ﾌﾞﾘｼﾞｽﾄﾝ（5108）の2200円、NEC(6701)の570円、ｱﾙﾊﾞｯｸ（6728）の3700円、アイシン
（7259）の3200円などなど、とにかく沢山あります。

何かが変わってきているのです。
相場自体は、依然として、先物主導の「指数」売買で現物市場は、その裁定のみの低水準。
先物の過熱ぶりに反し、現物市場には、未だ「実需」の買が入ってきたとは思えません。
また、相場を主動する「先物」自体、売り仕掛けこそあれ、とても「上へ」とは思えません。
それでも、「またか？（下げか？）」と思わせても、下げきれなくなっているのです。
昨日の日経先物の動きをみても、一時は-270円安の14860円まで売られたのですが、結局、大引けは
-30円安の15100円と戻っているのです。
先物のパターン、前場で下げ、更に後場から急落のパターンが変わってきているのです。
昨日も、後場から、その日の「安値」は更新しているのですが・・・・・。
では、何が変わってきたのでしょうか？
単純に考えれば、答えは簡単なのです。
要は、現物が下がらなくなっているのです。出来高の少ない現物市場がポイントなのです。
今回の日本株の暴落は、需給悪につけ込んだ先物主導の売買が原因でした。
信用取引の追証や外国人の売りに、日経平均が仕手株となって引き起こされたのです。
先物主導で売られる「指数」（日経平均やトピックス）が、現物で出来高の少ない「真空地帯」で
裁定される。その下げが、追証を引き起こし、更に下げを加速する。
「利益第一主義」の証券会社の自己部門は、当然、取るべき投資行動を優先させました。
結局、日経平均は6/14日の14045.53円までさげたのです。
主力株でみれば、トヨタが5430円、ソニーが4660円、三菱ＵＦＪが137万円などの値段が、暗黙に
意識されだしたのです。
昨日も、トヨタは5710円の-160円安（終値は5790円）、ソニーは4850円の-90円安（終値は4950円）
三菱ＵＦＪは146万円の-3万円（終値は150万円）と安値はとっているのです。
それでも、それ以下の値段が、裁定されないのでしょう。
現物市場で裁定が効かなくなれば、先物市場はゼロサムなのです。
まして、証券会社の自己部門がその大半を売買しているのです。
証券会社の自己部門が、週末を越えての「リスク」をとるはずもナシ！
二時半以降の買戻しに繋がっていくのです。

一旦、戻りだすと、二三日前に、あんなに悲観的になっていた諸氏も、
「かねてからの予想通り自律反発に入りました！」の連呼、本当にあきれてしまいます。
要は14045.53円までに、いくら買ってもらえたか(買ったか）の勝負なのです。
厳しい状況は、今も尚、少しも変わっていないのです。
そして、何にも変わってはいないのですが、何かが変わってきたのです。
この表現、矛盾していますか？

まあ、とにかく、まだまだ、大バーゲンは続いています。
値幅は、結構、激しくなっていますので、「安値」を見定めましょう！
今週は「新興市場」銘柄にポンプ（二標準偏差が収束、拡散に向かい易い状況）が見られます。
マザース・ヘラクレスの安値が6/2日、東証二部・ｼﾞｬｽﾀﾞｯｸが6/8日、日経平均・トピックスが
6/14日となっています。
「新興市場」が急反発してくると明るさが出てくるのですが・・・？

面白いと言うか、皮肉と言うか、まあ、いつもの事なのですが。
このレポートでは、Ｎ経済新聞の「論評」（記事・解説）に注目しています。
本当に、よく当る「インジケイター」なのです。(全く、逆の結果なのです。）
今日も、朝刊には、次のような解説がありました。
「日経平均、デッドクロス！　相場低迷長期化も！」
ものの見事に、本日、日経平均は+491.43円高となりました。
更に、もっと最悪なのは、必ず、その記事に「逃げ道」を作っておくことなのです。
「・・・・・の見方もある。」「・・・・・と言われていた。」などなど。

ここで、白洲次郎氏の一言。
「それが一番嫌いだね。・・・がこう言ったなんて言うけど、どうだっていいじゃないか、・・・
それじゃお前は何だってきくと、何にももってないんだ。」（プリンシプルのない日本）
この白洲氏、東北電力の会長の時、会長室の椅子に座っている時間はほとんどなく、秘書も置かず
東北各地のダム建設現場を走りまわったそうです。
会長時代に最も愛し、長時間滞在したのは、ダム建設の飯場だったそうです。
徹底した現場人間だったのです。
現場に密着し、現場に生きれば、今、現場で何が起きているかは、具体化されます。
Ｎ経済新聞には、この「現場」感覚がないのです。
証券市場は、「かくあるべき！」の「大儀」がないから、「現場」がわからないのです。
記事は、自らの「足」で書くもので、貰うものではないのです。

さて、日経平均は、本日の+491.43円高で、6/14日の安値・14045.53円から、1092.94円上昇して
きました。この間、立会い日数は七日でした。
では、現物市場に変化はあったか？
本日、東証一部の出来高は17億株、売買代金は2.2兆円の、相変わらずの低水準。
現物市場には、何の変化もなく、先物の「裁定」で上昇しているのです。
その先物は、本日も103376枚と大商い！　
先物主導の「日経平均の仕手相場」は継続しているのです。
ただ、この「仕手相場」も、「安値・高値も大商い！」に照らせば、「峠」は越えているかも
しれませんし、この七日間の上昇で、個人投資家にも、少しは、のりしろはできました。
自問すれば、この「安値」を買えたか？なのです。（思った以上には買えないのも事実）
おそらく、ここからは、主力株に「押し目買い」が入ってくるでしょう。

決して、上がって強気になるのではなく、下がった局面で、安値を買いきる！
徹底したいものです。