いよいよ三月末となってきました。
三ヶ月前「今日にでも２万円・・・・」（Ｄ証券Ｍ氏）と断言されましたが、果たして？
結局は、「15000～16700円のボックス」だったのです。
では、この先、三ヶ月をどう読むか？（期末数値の予想は、あくまで結果論。）
正直言いますと、この予想は、結構、難しいのです。
（強気ムード一色だった、三ヶ月前は、実に、簡単だったのですが・・・・。）
予想するためには、その前提として、予測していくわけですが、その予測数値が、中途半端な位置
なんです。（ここでは、市場の効率性と、株価の正規分布を前提に考えます。）
まずは、三ヶ月前、週足ベースで、「２σ～-２σ」が5800円と拡散しました。これは？って
注意を喚起（「買うのは注意してくださいよ！」）、26週移動平均が15500円で「２σ～-２σ」
が4000円に縮小すれば、日経平均は、当然、13500～17500円の範囲。
実際、3/25現在で、26週移動平均は15223円、「２σ～-２σ」は4542円となっています。
ここまでは、予測どおりになっているのですが、どうして、中途半端？　なのか。
それは、「月足」ベースでの「未整理」（言い方を変えれば強含み）と、「週足」の２σの上昇。
「２σ～-２σ」を「月足」で計算しますと、3/25現在で6700円、少しも縮小していないのです。
また、折角、縮小してきた「週足」も、その幅が少なく、ここ数日は、上昇に転じてきました。
これらの「数値」をどう整合させるか？
ここからが、予想となってきますが、本音を言いますと、ちょっと、難しいですね。
｢主観」（ある意味で希望、理想）を除けば、実は、残念なのですが、「目先」上昇の可能性が
出てきているのです。　　えっ！？　上がるのに、どうして、残念なのか？
答えは簡単です。「未整理」のまま上昇に転じたら、その上昇はどうなるか？
おそらく、その「高値」は、日経平均で17500円、トピックスで1800ポイント（2000.2/29の高値
1757.95ポイント奪還）までは、充分とりえるかもしれません。
でも、出来高や売買代金が、こんなに減ってきているのに、本当に上がるの？（自信は有りません）
このレポートでは、三月は「季節要因」（証券会社などの金融機関は売買を控える！）と述べて
きました。勿論、新営業年度入りで、一気に売買してくるとも限りません。
その意味では、逆に出来高・売買代金が必要とされる「水準」が「高値」なのかもしれません。
そして、肝心な事は、その「高値」を牽引する「主役」が変わらないって事です。
高水準の「残」を抱えたまま、未整理の状態で「高値」を更新したら・・・・？
しかも、その「高値」の水準ですが、上がれば上がるほど「リスク」は高まるのです。
（「リスク」は標準偏差ですから、当然ですね。益々、上げ下げが激しくなります。）
やはり、これでは上がっても・・・・、と思えてしまうのです。
「高値」をとっても、その後は、今回以上の本格調整が待っていることになってしまいます。
日頃、「安値を買いましょう！」って提唱しています。
その意味では、「銘柄選別」が大事になります。（もっとも、「安値」の銘柄は沢山あります。）
そして、勿論、「２σ～-２σ」が整合しない場合も、大いにあります。
その場合は、「急落」と言う形で、従来のベースに回帰してきます。
（本当は、「急落」も、口ほどに楽ではないので、これでも、困ってしまいますが。）

どちらにしても、注目は来週！

正直言って、「新興市場」の事はわかりません！
何も、開き直っているわけではありません。わからないものはわからないのです。
こんな事を、講演会でも当然、言ってしまいます。
「先生は、個人のマーケットに関しては、全くの素人ですね・・・・」と揶揄されました。
おかげで、ライブドアに関しては、無傷でした。（私と同じ考えの投資家の方々）
でも、無傷って事は、その「恩恵」にもあやかっていない事も事実なのです。
要は、蚊帳の外だったのです。
でも、「新興市場」が、ライブドアだけってこともないのです。
激しい激しい「東証マザース」、1/16「高値」2800.68が2/20「安値」1485.50へ急落！
｢指数」が、ほんの一ヶ月で半分になってしまうのです。
この下げを見て、正確には、「安値」の前日、自分なりの「新興市場」ポートを作りました。
マザースから三銘柄、トーメンサイバー（2356）２株、ＢＢＴ（2464）１株、そーせい（4565）１株
ジャスダックから三銘柄、サイバード（４８２３）３株、インデックス（4835）２株、フジミインコ
（5384）200株の六銘柄で、投資金額は228.4万円。(今日現在：249万円）
日頃、「株式勉強会」で、達人の一歩として、三銘柄から始めましょう！って提言しています。
まずは、ここまで下がったのだから、それでも、おっかなびっくりなのです。
ですから、この六銘柄に関しては、「門前の小僧」です。（毎日、注視しています。）
そして、ここ直近です。
サイバードが「ポンプ状態」、インデックスも「ポンプ近し」、フジミインコは超優良株。
マザースは？　　実際、買ってみても、正直、よくわかりません。
そのマザースの、そーせい、他の銘柄が「戻し」に入っても、安値更新の連続。
もう完全に自信喪失でしたが、本日の14：30から、あっと言う間の「急騰」、一体、何があったの？
14：30までの出来高が、丁度100株、残り30分で1000株の出来高、株価は302000→347000（高値）へ。
そもそも、どうして「そーせい」なんて選んだの？
だって、野村證券のレーテイングは「２」、上場時の高値90万円から、一本調子の下げ。
野村證券のレポートを鵜呑みにはしませんが、それでも・・・・、何て思ったのです。
本日、ジャスダックは、三連騰の後一服となりましたが、どうも、「そーせい」ではないですが、
「新興市場」の動意が感じられてなりません。
全体の「相場」に「お色気」が欲しいところだけに、少しは期待しても？　と思っています。　　
また、伊藤忠テクノサイエンスの押し目、ヤフーの13万円台などは、積極的に対応したいものです。

丁度、三ヶ月前の12/22日、その日の売買代金は、約３兆円でした。（本日は約2.5兆円）
その日の売買代金上位は、ソフトバンク（3518億円）、ソニー（1158億円）、三洋電機（1140億円）
トヨタ（805億円）、みずほ（645億円）この五銘柄で２４％占めていました。
本日は、みずほ（649億円）、新日鉄（559億円）、ソフトバンク（530億円）、住金（490億円）、
三菱ＵＦＪ（432億円）で、同占有率は１１％にとどまっています。
「役者」は変わっていなくても、相場の「質」は、全く変わっているのです。
しかも、それらの株価水準は、ソフトバンクを除けば、ほとんど変わっていません。
勿論、「鉄鋼」や「銀行」が「大天井」を打ったとは思いませんし、現在の「業績」からだけでも
割安感はあるでしょう。（その分、大相場を出してしまったソフトバンクの方が厳しいのです。）
それでも、やはり、この売買代金を見る限り、「高値」を追うのは・・・・なんです。
先週、「四季報」の春号が書店に並びました。
同時に、各経済紙の「株式特集」、相変わらずの、強烈な「見出し」！
今回の特徴は、「大型株」が大半で、新興市場銘柄は、かなりトーンダウンしているようです。
同じ煽るならば、新興市場も、この「水準」なら！と思うのですが・・・・・。
どうも、経済雑誌の編集者は、余程、「高値」銘柄がお好きなようです。
新日鉄のＰＥＲは9.45倍です。20倍まで買っても、1000円、確かに割安なのです。
それはそれでなんですが、でも「新日鉄」、今年に入って、400円以下は、何度も買えたのです。
とにかく、「安値」を買いましょう！
実際、何度も何度も、「安値」は買えるのです。（特に、従来の主力株に関しては・・・・）
前回も、この「15000～16700円のボックス」が抜けるか？検討しました。
日本の株式に関しては、企業体質そのものが変化（改善）したのですから、別段、こんなボックスに
こだわる必要など、本来は無用かもしれませんが、それでも、「一寸先は闇」！
「相場」は臆病なのです。
力任せの「勢い」は、それ自体が「限界」を作ってしまいます。
しかも、「安値」に放置されている「銘柄」は、まだまだ、沢山有るのです。
攻を焦る「アナリスト」が、レーテイングを上げ易いのは、「中小型株」です。
やはり、この相場の「質」を考えると、新興市場を含め、「中小型株」に注目したいと思います。
また、大型では、本日急落したヤフーの１３万円台が参考となります。

本日の日経平均は、16624.80円、285.07円高（高値は16667.13円）でした。
2/10の「高値」16777.37円に急接近の動きとなってきました。
当時の出来高25億株超、売買代金3兆円超と比べますと、かなり縮小気味なのですが・・・・・。
それでも上がる時は上がるし、今回も「先物主導」で切り返しとなっているようです。
現物の出来高・売買代金は、ここ数日、全く変わっていませんが、先物の出来高は急増しています。
さて、日経平均の「15000～16700円」のボックスは抜けるか？
このボックスは、既に三ヶ月続いているのですから、その意味では、エネルギーが蓄積しているのも
事実なのです。（また、新年度入りの期待感も強いようです。）
もっとも、いつもの週足「2σ～-2σ」は、予測どおりドンドン縮小して、現在、4539円となって
います。26週移動平均が15093円ですから、もう少しこのボックスが持続すれば、「縮小→拡散」の
パターンになるのですが・・・・。（移動平均が15500円まではおとなしくしていれば・・・）
逆に、ここでボックスを抜けると、「さあ、一気に二万円！」なんて叫ばれるのでしょうが、その分
「天井」は低く、再度、このボックスに引き戻されてしまうと考えています。
要は、日経平均（トピックス）を押し上げる（牽引となる）「役者」が変わっていないのです。
確かに、ここ最近の「証券株」の動意は目を引きますが、果たして、どうでしょうか？
また、ここ数日の上昇に、「新興市場」が全く反応していないのも気にかかります。
まあ、どちらにしても「銘柄選別」に注意しておきましょう。
実際、「ポンプ状態」と紹介しました「伊藤忠テクノサイエンス」も急動意、本日4520円の130円高
協豊会入りした「タチエス」も、54円高の1374円となってきました。
「安値」に放置された「割安株」は、まだまだ沢山残されています。
とにかく、「高値を追い続ける勢い」に惑わされないことが大事なんでしょう。
先日も、「安値を買って（すすめて）、どうして一喜一憂するんですか？」って皮肉られました。
「安値」には、一喜一憂がつきものなんですよ！って答えました。
「安値」は、結果的に「安値」で、買ったら直ぐに下がってしまうケースが多いものです。
「安値」は「安値」ほど買えるのですが、「信念」と「胆力」が要求されるのも事実・・。
そのためにも、「一喜一憂」しようではありませんか。
ただ、その「一喜一憂」も、単に勢いに狼狽されるのではなく、「検証→反省」の蓄積に役立てて
行きましょう。（この事は、自分に言い聞かせているのです。）

「どうやったら誤発注の再発防止ができるか？」
東証やら自民党の金融調査会やら、まあ、大変な事ですが、おや？と思いませんか。
本当は、「再発防止」じゃあなくて、「どうして？そんなことが起きるか？」じゃないですか？
一刻一秒を争う「発注」の問題に、管理体制の強化なんて、言葉のお遊びになりませんか？
今回の問題は「ジェイコム上場」時の｢誤発注」で話題にされましたが、実は、今始まった事では
ありません。大げさに言ってしまえば、日常茶飯事なのです。
ただ、今回が、余りにもスキャンダラスなだけなのです。
難しく（複雑に）考える必要はありません。
一般の個人投資家がネットで注文を発注することを考えて見ましょう。
「誤発注」なんて、ありえないのです。
全て、その投資家の責任ですし、無い物は売れないし、買い付けも前受けが原則。
だから、「誤発注」は、必ず、証券会社のトレーデイングと自己売買で発生するのです。
「金融機関などの機関投資家に、いちいち、前受けの徹底や、預かりの確認なんて？」
それができなければ、誤発注は「確率の問題」なのです。
また、特に、今回の「ジェイコム騒動」で露呈された「証券会社の自己部門」の介在！
猫の目を盗んだ「証券・自己」のあくなき「利潤動機」、ここに最大の原因があるのです。
しかし、残念なことに、この「利益追求」第一主義に変化はないでしょう。
本来は、せっかく「誤発注」が問題になったのですから、この「証券・自己」の「倫理感」が
議論されると、それ自体が「再発防止」になっていくのですが・・・・。
さて、今週の特徴として、出来高・売買代金の減少があげられます。
この原因も、何も「手がかり難」ではなく、単に、三月という季節性と述べました。
要するに、期末で、特に、今期は上出来だったので、「証券・自己」を含め金融機関が、これ以上
売買する必要がなくなっただけなのです。
その意味でも、どこで、出来高・売買代金が増加に向かうか、注目する必要があります。
また、この時期に（ボックスの間に)次の相場想定が大事になります。
「今後の株式展望」ですね。（次回の「勉強会」はこのテーマで行います。）
来週は、個別銘柄で「ポンプ状態」になっている銘柄が目に付きます。要注目ですね。

HPといえども、従来どおり、自らの「運用状況」はデイスクロしたいと思います。
「3/17現在・保有株式」
4689　ヤフー　　　10株　　134000円（買値）　　147000円（時価）
5384　ﾌｼﾞﾐｲﾝｺ　　300株　　　2521円　　　　　　　2650円
7239　タチエス　500株　　　1293円　　　　　　　1320円
7260　富士機工　2000株　　　440円　　　　　　　　407円
7558　ﾄｰﾒﾝｴﾚｸ　　800株　　　2872円　　　　　　　2800円
9437　ドコモ　　　10株　　168000円　　　　　　174000円
（新興市場ポート・六銘柄）
　2356　ﾄｰﾒﾝｻｲﾊﾞｰ：2株　　235000円
　2464　BBT        1株　　270000円
　4565　そーせい　1株　　306000円
　4823　ｻｲﾊﾞｰﾄﾞ　　3株　　151000円
　4835　ｲﾝﾃﾞｯｸｽ　　2株　　192000円
　5384　ﾌｼﾞﾐｲﾝｺ　200株　　　2435円　　228.4万円→246.2万円
（信用：建て玉）
4689　ヤフー　　　　　　5株　143000円（買値）　　　147000円（時価）
4739　伊藤忠ﾃｸﾉｻｲｴﾝｽ　300株　　4160円　　　　　　　　4390円
5482　愛知製鋼　　　　2000株　　966円　　　　　　　　958円
9749　富士ソフト　　　300株　　3290円　　　　　　　　3250円
「3月のパフォーマンス」
実現損益：214,221円、評価損益：152,160円（3/1～17現在）