4/28日 日経平均：+75.63 20058.95円 Topix：+8.36 1627.43p
(前日）NYダウ：-42.17 18037.97$ ドル円：119.07円
普通ではない？相場展開に…
今週はBig-eventが山積み。しかも…大型連休。相場は慎重であるべき…。
米国株安でもCMEの日経平均は上昇。20100円へ急伸。
指数が先行するのは…いつものﾊﾟﾀｰﾝとしても。
大幅な株主還元策が報道されたﾌｧﾅｯｸ。材料自体はsurpriseでは有りませんでしたが…
一気に+1775円高の28575円。上場来高値を更新。
指数への寄与率では、ﾌｧｰｽﾄﾘﾃｲﾘﾝｸﾞも+1095円高に。
終値では、ﾌｧﾅｯｸが+885円高。ﾌｧｰｽﾄﾘﾃｲﾘﾝｸﾞが+880円高。この二社で日経平均を+70円押し上げました。
一方でｱﾌﾟﾗｲﾄﾞﾏﾃﾘｱﾙとの経営統合が破談になった東京ｴﾚｸﾄﾛﾝは-1440円安の暴落。
値嵩株中心の値動きに。何が何だか…？
そもそも…株主還元策が理由で二回もﾌｧﾅｯｸがこんなに急伸するなんて…
ﾌｧﾅｯｸのPERは34.6倍。PBRは3.9倍。配当利回りは2.1％。
中小型の急成長銘柄では有りません。時価総額が6.6兆円の大型株。こんな急伸？普通ではないのです。
実は…40年前。当方の卒論。企業金融のMM理論。
MM理論とは…ﾓﾃﾞｲﾆｱﾘとﾐﾗｰの経済学者の頭文字のMをとってMM理論。
企業の配当政策は株価には影響を与えないって理論。
数理と実証分析から導かれるのですが…簡単に考えても…
そもそも内部留保など余剰金も…その帰属は株主。株価は当然ですが、その帰属を前提に形成。
株主に帰属する利益が株主に移転しても、その帰属は変わりません。
逆に、その移転によって会社に現金が減少すれば…次の投資機会が遅延する可能性も。
その為に…成長を遂げていたﾏｲｸﾛｿﾌﾄが、無配から配当実施に踏み切った時点では、株価が急落。
そんな事例も…
大事なことは…ﾌｧﾅｯｸのﾌｧﾝﾀﾞﾒﾝﾀﾙｽﾞ。ﾌｧｰｽﾄﾘﾃｲﾘﾝｸﾞもそうですね。
日経平均の15％を二社が決めます。その二社のﾌｧﾝﾀﾞﾒﾝﾀﾙｽﾞが中小型成長株が如く乱舞する…
銘柄こそ違いますが…ITﾊﾞﾌﾞﾙに相似？
ITバブルの瓦解は大型投信の設定と大型の時価発行増資でしたが…その兆候も？