3/31日　日経平均：-204.41　19206.99円　Topix：-14.66　1543.11p
(前日）NYダウ：+263.65　17976.31$  ドル円：120.05円

権利落ち日の27日もそうでしたが…27日の日経平均の値幅は491円。
そして…海外株高を受けた本日も…前場の+200円高が終値では-200円安…
クジラの爆発力を信奉する方々にも…やや不安の色合いも…
確かに…間違いなく潮目の変化をあらわす値動きに…
別段、PERを強調するつもりは有りませんが…指数をﾘｰﾄﾞする主力株のPERはそれなりでないと…
前回の20000円がそうでした…松下通信など電子部品株…
ﾔﾌｰやｿﾌﾄﾊﾞﾝｸにCSK…結局はｿﾌﾄﾊﾞﾝｸにCSKの時価発行が止めを…
もっとさかのぼれば…1989年のﾊﾞﾌﾞﾙ･･･NTTの上場がありました。
今回も…郵政の上場。
高く売るのは政府など関係者。高値を喜んで買うのは一般投資家？　縮図が見え隠れ？

どちらにしても…
我々の対応は安値を買う。この基本に徹すれば間違いは有りません。
ただ…現金化が進むと…確かにつまらない？って実感も。
実は…それはそれで仕方なし！なんですが…

3/30日　日経平均：+125.77　19411.40円　Topix：+4.99　1577.77p
(前日）NYダウ：+34.43　17712.66$  ドル円：119.20円

株価は買いが多ければ必ず上がります。
日経平均は3/23日に19778円の高値に。期末を迎え高値更新は…？
日銀もGPIFも引くに引けなければ…死語となった期末ﾄﾞﾚｯｼﾝｸﾞの復活も…
ただ…問題はその持続性。急増した時価総額の維持/継続。
例えば日経平均への寄与率topのﾌｧｰｽﾄﾘﾃｲﾘﾝｸﾞ。
株価は47455円。5万円の大台に5％に迫りました。本日も1230円高で日経平均を約50円高へ。
その時価総額は5兆円。では…PERは？　PBRは？
時価総額が5兆円の企業のPERは46倍。PBRは7.8倍に。このﾊﾞﾘｭｴｰｼｮﾝは中小型株の水準？
確かにﾕﾆｸﾛ。高成長は高成長ですが…
このPBRとPERならば…ﾕﾆﾁｬｰﾑが、PERが45倍でPBRが4.6倍ですが、時価総額は2兆円。
ｱｻﾋｲﾝﾃｯｸがPERが50倍でPBRが8.7倍。時価総額は2600億円。
また…ｿﾌﾄﾊﾞﾝｸならば…時価総額が8.3兆円で、PERが12倍。PBRが3.2倍。
時価総額の水準とPERやPBRを比較すれば…
繰り返しますが…株価は買いが多ければ必ず上がりますが…やはり…そのﾊﾞﾘｪｰｼｮﾝも？
どうも…ﾌｧｰｽﾄﾘﾃｲﾘﾝｸﾞの5万円で達成感も…

どちらにしても…上がればgood！なのですが…
割高を感じさせるﾊﾞﾘｭｴｰｼｮﾝ。売れる間に売っておくことも…
勿論、戦略の保有は保有で…戦略と戦術は混同せずに…この局面は戦術で対応を！

3/27日　日経平均：-185.49　19285.63円　Topix：-16.04　1552.78p
（前日）NYダウ：-40.31　17678.23$  ドル円：119.40円

本日の値動きは…？　時間を追って見てみれば…
そもそもCMEの日経先物は19310円。配当落ちも加味して-170円安には…
26日の急落に続いて今日も安い？…って思いましたが…
日経先物は19380円からｽﾀｰﾄし、10：37には19620円に。
この数値。配当落ちを考慮すれば、+200円超に。ここまで急伸する理由は…？
10：10に長期金利が急上昇して、0.405％になりましたが…？？？
後場に入っても日経平均は堅調に推移し、12：47に118円高の19590円に。
何故？買い急ぐのか…って思っていたら…今度は一転。
13：15から先物主導で急落。14：02に日経先物は19100円へ。
現物は-371円安の19099円。その後波乱の値動きながら、15：10の日経先物は19350円に。
日経先物のｲﾌﾞﾆﾝｸﾞｾｯｼｮﾝを含めた値幅は590円に。19620円/19030円。
N新聞の解説では外国人の利益確定って解説が有りましたが…果たして…
どちらにしても、N新聞が強調するクジラの爆発力にも限界が見えだした可能性が。
当然の事ですが…日銀にしてもGPIFにしても…ここまで入れ込んでしまえば…
引くに引けない？　何としても期末数値は買い上げても…

一方で我々の今年の有望銘柄。五銘柄。日経平均が-185円安でも…
ｴﾑｽﾘｰが+24円高、ｼｽﾒｯｸｽが+30円高、ｱｻﾋｲﾝﾃｯｸが+200円高、ﾕﾆﾁｬｰﾑが-19円安、ﾆﾄﾘが+100円高。
勿論、戦略と戦術の徹底で…
いくら有望株って言っても調整は必要になります。下げを待てる余裕は必要に。

3/26日　日経平均：-275.08　19471.12円　Topix：-28.19　1568.82p
（前日）NYダウ：-292.60　17718.54$  ドル円：118.92円

そもそも…の本来の目的を忘れてしまったら…
日銀は何故？株を買うのか…しかも高値で。
同様に…GPIFは何故？株を買うのか…しかも高値で。当然ですが目的が…
日銀が株を買い上げて景気刺激を狙うならば…それは日銀の本来の機能を超えるかも…
GPIFが株を買うのも目的はその資産を安定的に増やすため…高値を買っていたら…
そうであれば…現状は？
本来の目的ではなく違った目的が…果たして…その目的は？　ｱﾍﾞﾉﾐｸｽ？
権力が集中すれば…検証も反省もなくなり、異常が正常に思えてくる…
ただ…異常は異常。どこかで矛盾が…

地政学的ﾘｽｸでは…
ｻｳｼﾞのｲｴﾚﾝ空爆。米国の矛盾の顕在化。次はｲｽﾗｴﾙのｱｸｼｮﾝも…
ｷﾞﾘｼｬのﾛｼｱ接近も…単なるｷﾞﾘｼｬ問題では収まらない？
世界中の火種に火がつきはじめていますが…ｱﾍﾞﾉﾐｸｽを信奉スレバ…安心なのでしょうか？

3/25日　日経平均：+32.75　19746.20円　Topix：+4.42　1592.01p
（前日）NYダウ：-104.90　18011.14$  ドル円：119.62円

25日の日経新聞朝刊に日銀のETF/株式の保有額が10兆円になった記事が。
この10兆円って数値。日銀の自己資本の三倍に相当。
銀行等には…「銀行等の株式等の保有の制限等に関する法律」があります。
この銀行等の「等」は、長期信用銀行に農林中金に全国信金が…
この銀行等は、原則、その自己資本を超えて株式の保有を禁止されることに…
銀行等の財務の安定を目的に施行されました。
この法律の施行には無理を感じましたが、それでも、原理原則は金融機関の財務の安定。
そして、そうであるならば…
日銀は銀行等に当てはまらなくても金融機関には違い有りません。
銀行の銀行であれば…自らが範を垂れなければ…
ここにｱﾍﾞﾉﾘｽｸの一端を感じます。
法律に触れなければ…知らなかったんだから仕方ない…
増して新資本論ではないですが…好き嫌いの格差社会の構築。
法律を遵守するのは…その文言を遵守するのではなく、その精神を遵守するはずなのですが…

25日は東京に出張しました。
今回は訪問先を絞り、議論中心に時間をとっていただきました。
NｱｾｯﾄのSﾏﾈｼﾞｬｰ。S氏は中国出身。実に貴重な情報を得ることができました。
やはり…有意義な情報は「人」についていると痛感しました。
有難うございました。