3/24日　日経平均：-40.91　19713.45円　Topix：-4.66　1587.59p
（前日）NYダウ：-11.61　18116.04$  ドル円：119.55円

おそらく…どこかで…酔いは醒めるもの…
確かに…ｴｰｻﾞｲを買っていれば…ｱﾙﾂﾊｲﾏｰの新薬が臨床段階で株価は急伸。儲かったのも事実。
ｴｰｻﾞｲは昨日が+1500円高。本日が+1008円高。
それでも…多くの銘柄が上伸している一方でﾊﾟﾌｫｰﾏﾝｽは鈍化の傾向に。
本日もﾄﾖﾀが連日の高値更新。高値の8783円で時価総額は30兆円に。
その重みで…？　引け値は8689円。
日経平均への寄与率では…ﾌｧｰｽﾄﾘﾃｲﾘﾝｸﾞにﾌｧﾅｯｸ。
いくらﾕﾆｸﾛが高成長でも…PERは46倍。PBRは7.7倍。ﾌｧﾅｯｸはPERが33倍。PBRは4.2倍。
まるで小型株。新興市場銘柄のﾊﾞﾘｭｴｰｼｮﾝに。
ﾌｧｰｽﾄﾘﾃｲﾘﾝｸﾞの47480円。ﾌｧﾅｯｸの28035円の高値を更新し継続するには…
指数が買われれば…当然ですが個別現物株で裁定。
寄与率の高い銘柄に集中。間違いなくﾊﾞﾌﾞﾙに…
またも同じ轍を踏む可能性が。しかも公的資金がﾍｯｼﾞﾌｧﾝﾄﾞと演舞の中に。

こんな言われ方が…
「先生は弱気ですね…乗り遅れますよ…」…何ともですね。

3/23日　日経平均：+194.14　19754.36円　Topix：+114.74　1592.25p
（前日）NYダウ：+168.62　18127.654$  ドル円：119.93円

指数への寄与率が高いはずなのに…
確かに…ｿﾌﾄﾊﾞﾝｸの低迷が目に余ります。昨年来から指数上昇の蚊帳の外に。
相変らず…6700円～8200円。直近は、6800円～7500円の循環。
しかも株価は7000円水準。これでは…
低迷の要因はｽﾌﾟﾘﾝﾄ社の業績低迷に減損処理見送りへの疑念。
ただ…ｿﾌﾄﾊﾞﾝｸの時価は保有のｱﾘﾊﾞﾊﾞの時価で説明がついてしまいます。
だから…株価は循環。
要は上値での実需の売りが多い。その結果…指数上昇への寄与。裁定に使われない事に…
ｽﾌﾟﾘﾝﾄ社の現況は…株価が語る事に…
では…ｿﾌﾄﾊﾞﾝｸへの対応は…
難しく考えなければ…戦略と戦術の徹底。現局面は戦術での対応でした。
6700円水準で買って10％のgetを狙う…しかも、一回では買わない…今回は安値更新も…
戦略は保有の継続。倍になっていれば半分を売る。
それでも…M&Aの失敗では…ってご質問も…
でも…ｿﾌﾄﾊﾞﾝｸって…そういう会社なのです。ｿﾌﾄﾊﾞﾝｸに安定は考えられません。
繰り返しますが…戦略と戦術の徹底。
保有を迷ってしまったら…一旦は売却して仕切り直す事が…利益との相殺。

指数はｵｰﾊﾞｰｼｭｰﾄ。ｵｰﾊﾞｰｼｭｰﾄに理屈はありません。
とにかく…余裕を持って…利益を確定する事で…

3/19日　日経平均：-67.92　19476.56円　Topix：-6.65　1575.81p
（前日）NYダウ：+227.11　18076.19$  ドル円：120.50円

何か不気味な値動きに…市場は攪乱されている…
おそらく…日銀が買うから…GPIが買うから…ﾓﾗﾙﾊｻﾞｰﾄﾞ相場に。
そのGPIF。3/12日の日経新聞には買余力が7.1兆円って書いてありましたが…
良く見ると…いつ時点かが書いていない…
子供だましじゃあるまいし…いくらなんでも天下の日経新聞が…有り得ませんね。
で…きちっと個人的な予測をしながら計算すると…
12月末からのTopixの上昇と１月からの実際の買い増し分を計算すると…その余力は1.6兆円。
しかも、この先…日本株が上昇しない前提で…
日経新聞では「クジラ買いの爆発力」って表現されていますが、GPIFが25％を守れば…
その買余力は極めて限定的に。逆に日本株が上昇すれば…一転して売りの主体にも…
そうなれば…今度は簡保に郵貯が株を買う…果たして？
本当に大丈夫でしょうか…リスク管理を無視すれば…そんな金融機関。有り得ませんね。

さて、Hさんからのご連絡。
持ち株の大半を売却してみれば…それはそれで寂しさも。正直な実感。
気晴らしにご家族で海外旅行だそうです。good！ですね。

3/18日　日経平均：+107.48　19544.48円　Topix：+11.96　1582.46p
（前日）NYダウ：-128.34　17849.08$  ドル円：121.38円

確かに戸惑いを感じます…
本来…株式市場はﾘｽｸ要因に敏感なものですが…
それらﾘｽｸ要因には全くの無反応。否…無反応どころかpositiveに反応。しかも過敏に。
ﾌﾞﾗｼﾞﾙのﾃﾞﾓも…ﾌﾟｰﾁﾝの核配備発言にも…原油再下落も…ｲｽﾗｴﾙの選挙も…
そして、世界中の注目のFOMCを控えても…
個別材料でも…任天堂とDeNAが資本/業務提携を発表すれば両企業ともｽﾄｯﾌﾟ高に。
更に…連想からｸﾞﾘｰやｿﾆｰまでも急伸。
ｷｰｴﾝｽは70000円を越えﾌｧﾅｯｸも続伸。ﾄﾖﾀも8480円へ。
ただ…売買代金は増えてこない。本日も2.5兆円。指数でも主力株でも高値を更新しても…
ここに戸惑いの理由が…

この点に関しては…証券会社の営業の方から情報をいただきました。
先週のSQから本日も…日本株急伸の原動力は…ﾍｯｼﾞﾌｧﾝﾄﾞのｸﾞﾛｰﾊﾞﾙﾏｸﾛ。
大勢は懸念材料で動かない。その隙間をぬってｵﾌﾟｼｮﾝも絡め…日本株は買いのﾎﾟｼｼｮﾝに。
だから…現物市場の売買代金は増えなくても株価は上昇。
いつも…ｸﾞﾛｰﾊﾞﾙﾏｸﾛと言えば…日本株は売りの対象だったのに…変われば変わるものです。

3/17日　日経平均：+190.94　19437.00円　Topix：+12.29　1570.50p
（前日）NYダウ：+228.11　17977.42$  ドル円：121.40円

とうとう…？　やっと…？　　　
トヨタがﾘｰﾏﾝｼｮｯｸ前の最高値の8350円を回復しました。高値は8369円。
当然と言えば当然ですし…よかった！の実感も。
ただ…高値ならば…たとえ…トヨタでも。
我々の基本は安値を買う！自ずから対応は決まってきます。
黒田総裁も…株価上昇を強調していましたが…株価は買いが多ければ必ず上がります。
何となく…自画自賛の様相も…皆で買えば怖くない？　
問題は…日銀やGPIFの買い余力の飽和点。株価が急上昇すればするほど飽和点は下がります。
何も…そんなに急がなくたって…
クジラはゆったりと大海を泳がなければ…

相場は楽観と共に成熟し、幸福感と共に消える…
ｵｰﾊﾞｰｼｭｰﾄに理屈は有りません。だからこそ…相場の格言に耳を傾ける事が大事に。