注目された週明けの東京市場。
期待はずれなのか？踏ん張ったのか？(日経平均は+35.96円高/トピックスは-1.29ｐ安）
少なくても、日本に独自性の無いことだけは確認されました。
先週末の「勉強会」での質問です。
「外国人の売り越しは続くのでしょうか？」
おそらくは（確実に）先週も外国人は売り越し？三週連続の売り越しが予想されます。
外国人の三週連続売り越しは2月の第三週から3月の第一週にかけての三週連続以来。
その意味では、今週も売りこせば、四週連続となり、やはり、それなりに注意は注意？
とにかく、外国人が売りこせば、為すすべナシの急落となっているだけに困ったことです。
勿論、その要因は、国内投資家で、外国人の投資方針に有るわけではありません。
今回のサブプライム問題も、国際的な信用収縮に発展し、日本株が下がる？ならば････？
それならば、米国株の下げ率を考えてみましょう。上海の上昇率は？
金利上昇懸念と言われた10年国債は、1.71％に低下しています。
ＰＥＲは18倍をきってきました。
これで、欧米との割高感が消えた？馬鹿言っちゃいけません！
もう割高が消えたどころか、イールドスプレッド（益利回り-長期金利）は、3.85％超へ！
初めから、日本株に割高感なんてないのです。
イールドスプレッドが3.85％なんて市場、一体どこにあるのでしょうか？
それでも、売りが多ければ下がってしまうのです。

では、日本株に未来はないか？
現状は、まな板の上の「鯉」？それでも、腐ってはいない純粋まぎれもない「鯉」なのです。
残念ですが、国内では誰も箸をつけないだけなのです。
どちらにしても、主力株がどこまで下がるか？
トヨタが売られ、キャノンが売られるのです。通信が買われてもドコモは売られるのです。
先物主導で指数から下げていきます。
そのため、個々の銘柄の値動きが不連続に荒くなっています。
それでも、その指数の下げは、現物との裁定の範囲となります。
逆に、トヨタがどこまで下がるか？銀行株は？ドコモは？キャノンは？･････となります。
安値を買う！と思えば、たとえば、トヨタの6800円？とか、キャノンの5900円とか？
必ず、個々の銘柄から先に、下値は硬直的になります。
振り返ってならば、安値は誰にだって確認できます。
そして、口で言うのも容易い事なのです。

本日、ブラザー（6448）が+44円高の1415円で引けました。
ステｲール社が大株主の、前株主総会でも物議を呼んだ代表的な「買収」銘柄です。
その株価は、8/1日の決算発表以来、異常な値動きとなっています。
8/2日は1500/1399/1399（高値/安値/終値）で-300円はストップ安。
その後、8/3日：1448/1375/1439で40円高、8/6日：1417/1357/1416で-23円安、
8/7日：1435/1406/1419で3円高、8/8日：1411/1228/1303で-36円安、8/9日：1435/1329/1382で
-1円安、8/10日：1382/1262/1371で-11円安、そして本日は、1431/1327/1415で44円高。
注目は、8/2日のストップ安は別として、その一日の値幅です。
8/3日が73円、6日が60円、7日が29円、8日が183円、9日が106円、10日が120円、13日が104円！
そして、8日までにステｲール社の持株は9.19％→11.27％へ増加しました。
ステイール社の保有株が売られる反面で、その安値をステイールは、着実に買い増し？
買う側は、より安く！当たり前ですね。

では、誰が売っているのでしょうか？
ブラザーは、中堅優良株でありながら、完全に仕手株となっているのです。
そして、同じことが日本株全体に起きているのです。
誰が売って、誰が買うのか？
当面は、自社株買いが、その防衛策なのですが？

週明け、この週は「大変/大事な」一週間と述べました。
サブプライム問題による不安心理の増幅に、先物/オプションの思惑からでした。
今回の日本株の暴落は、オプションのなせる業と説明してきました。
この一週間を振り返って、その事が実証されたと思っています。
勿論、サブプライム問題に因る世界的株安の連鎖は否定できません。
まして、木曜日のパリバに端を発した問題は、予想外だったことも事実です。
間髪を入れなかった欧州中央銀行の資金供給も、そんなにひどいのか？って、逆に不安心理を
増幅、ＦＲＢ/日銀の資金供給も、その時点では効かなかったのです。
では、資金供給は効かないか？
このブログでは、今回のサブプライム問題解決のためには？って説明で、ＦＯＭＣの利下げでは
解決にならない、何故ならば、ドル安になってしまうし景気後退を認めてしまうからでした。
この直接的な資金供給は、世界各国が連携すれば、間違いなく効果を発揮するはずです。
ただ、根本的な問題解決にはなりませんね、あくまでも対処療法？
それでも、株価にとっては、bestではないにしても、かなりbetterと考えています。
マスコミが騒ぎ立てる一方で、目先は沈静化に向かっていると思われます。
何故ならば、「欧州株が大幅続落」｢欧州　火消しに躍起」「日銀利上げ判断難しく」
「世界に影響飛び火」「実態把握難航も」　強烈な不安心理を煽る見出し！全てN経済新聞！
この新聞が、不安心理を強調しだしたら、それは99.99％鉄壁のシグナルでした。

この一週間、日経平均は-215.77円、トピックスは-38.61p下げました。
結局は、8/10日の下げが効いたのです。
では、サブプライム問題の震源地、米国は如何だったでしょうか？
米国時間でとってみれば、NYダウが55＄、ナスダックが33p高いのです。
しかも、NYダウは、3/14日の11939.61$から、僅か四ヶ月で2000＄急騰、その後の急落でも、
安値は、昨日の16057.86＄（引けは13239.54＄）に過ぎないのです。
反面、日本は？
トピックスは年初来安値を更新しています。
やはり、極東の不思議な国の不思議な株式市場なのです。
サブプライム問題が、世界株安の元凶ならば、どうして上海市場は高値を更新するのか？
香港は下がって上海は上昇する、どうしてでしょうか？
上海にはオプションが無いから？
そのオプションが、日本株暴落の真犯人であれば、次の9/14日のﾒｼﾞｬｰSQとなりますが現水準で
上か下か？どちらが効率が良いか？　何も、下がるとは限らないのです。

8/11日のN経済新聞の朝刊。
恐怖のサブプライム問題の解説の中で、見落としてはいけない記事がありました。
「ブラザー株保有１１％超に上昇/ステイールが買い増し」
ブラザー（6448）は、7/24日に1898円の高値の後、8/1日の決算発表を理由にストップ安、
更にステイールのブルドック買収案を嫌って、8/8日には1228円の安値をつけました。
結局、ステイールは安値を、着実に買い増ししたのです。
では、誰が、どうしてブラザーを売却したのでしょうか？
表面上の決算悪（事前予想と違うだけで悪？）だけで叩き売られていました。
個人的には、このブログで紹介しましたが、ＴＤＫやブラザー、残念でしたが、僅かな利益で
手放しました。短期売買目的と全体の評価損拡大のための売却でした。
やはり、中長期の観点で、安値を持ち続けることが、肝要なようです。

そして、週明けです。
ここまで崩れてしまった相場です。楽観はできません。
それでも、安値を買う！と思えば、安値は安値なのです。
銘柄の選別に当っては、物色の対象が変わるかもしれない事に注意しましょう。
従来の、鉄鋼/非鉄/海運/商社では、あくまでも、戻りは17200円～17500円？
8/10日にトピックスは年初来安値を更新しましたが、そのトピックスの急落で裁定の対象となった
金融/通信/不動産/電力などはその最安値を更新していませんでした。
従来売られていた国際優良株と内需のセクターが、注目される可能性も出てきています。
先程の、ステイールではないですが、安値が演出されたものならば、急落銘柄は間違いなく
安値となっているのです。

追加。
週末の米国市場は、そうは言っても気がかりでした。
ＮＹダウとナスダック、シカゴ日経先物の株価を直視してみました。（朝の5：15分まで）
ＦＲＢによる資金供給を考慮しても、実に落ち着いた株価の値動きでした。
とにかく、引け前一時間が、ヤバイ時間帯、この一時間で急落していたのです。
ヨーロッパの各市場も、結局は米国動向に左右されています。
8/10日の一日では判断は出来ないものの、この日は無難な一時間だったのです。

ＳＱ前日の異常な一日となりました。
おそらく、7/17日以降の日本株暴落の真犯人が逃亡した結果？なのでしょう。
本日の出来高は37億4721万株、売買代金は5兆1583億円と空前の規模となりました。
先物自体は、連日の大商いが続いていますが、この現物市場の出来高/売買代金は？
日経平均は+141.32円高の17170.60円、トピックスは+14.77ｐ高の1683.81ｐとなりました。
最も、日経平均では+245.05円高が、トピックスでは+27.63ｐ高が、今日の高値でした。
後場から、先物/オプションに絡めて、売り圧力はあったのです。
東証一部の値上り/値下り数は、873の上昇/783の下落で、全面高ではありませんでした。
ここまで売られていた銀行/通信/電力/不動産/建設が買われ、海運/鉄鋼/非鉄が売られました。
トヨタ/ホンダ/信越なども、結局はマイナスで終わっています。
今日、トヨタが値下りする理由はありませんね、特に後場からです。
トヨタは+100円高から-50円安、信越化学は+160円高から-50円安へ売られました。
一日の売買代金が300億円以上の銘柄は27銘柄になっていました。

では、どうして現物の出来高/売買代金が急増したか？
ＳＱ値での精算分が先行？　トピックスが1700ｐを超えてはまずい？
おそらくは、年初来安値の更新で1650ｐのオプションはノックインしているのでしょう。
後は、今月のＳＱに絡んだ分と考えれば、今日の値動きも理解できます。
しかも、値上り/値下りの銘柄からは、「ロング/ショート」の機械的売買の解消も？
銀行/通信/不動産/電力など、要は巻き戻しが起きていると考えられます。
市況解説では「銀行/電力など、やはり安値をつけました！」なんて無責任な解説が。
しかも「銀行/通信は絶対に買ってはいけません！」って言っていた当の解説者なのです。
一時が万事で、本当に困ったことですね。

如何に、サブプライム問題や政局不安で踊らされたか？
結局は、安値を買う！に尽きるのです。
昨日と今日の二日間、「はじめての株式投資」って講演を行っています。
まずは、第一歩で「安値を買う！」株式投資は安値を買うゲームと思いましょう。
勿論、ゲームって言っても、大事な「お金」のこと、生半可では参加できません。
株式投資には、プロも素人もないのです！
だから、安値を買う！安値しか買わない！ここから始めましょう！
では、その安値は･･･････？
それが、今日のテーマとなっています。耳を信じず、目で確認する？なのです。

明日は、それでもＳＱ当日です。
まだまだ値ブレはしてきます。買い遅れる？なんて事はありません。
主力株の安値を買いきって行きましょう！

どう考えても？なのです。
昨日の山本金融相の記者会見の内容です。（金融再編の動きか？）
そして、本日の相場です。日経平均は+107.51円高、トピックスが+8.88ｐ高となりました。
それでも、値上り銘柄と値下り銘柄では、672銘柄と964銘柄で圧倒的に値下りが多いのです。
しかも、直近人気が集中した、鉄鋼/非鉄/海運/商社などは軒並み安となっていました。
反面、都銀を中心に金融や通信など、指数の裁定で売られていた銘柄群が急反発？
昨日までの解説では、何て言われていたでしょうか？（銀行/通信は買えない？）
ＦＯＭＣの声明だけでは、サブプライム問題の行方はわからない？
一体、何を解ろうとしているのでしょうか？
機械受注を見極めなければ？（景気の先行指標？）
本日発表の「6月の機械受注」は-10.4％の大幅下落！（事前予想は-1.8％）
その数値を受け、安寄りしたものの、指数自体は堅調な展開となっていました。
やはり、今回の日本株の急落は、先物/オプションのなせる業だったのでしょう。
その意味でも、明日の動向が注目となります。
金融や通信が反発に転じれば、トピックスは売りにくくなります。
15：00以降、トピックス先物が6ｐ日経先物が60円、10分間で上昇しました。何故？

九日連続安のみずほＦと三井住友が急反発しました。
みずほＦが25000円高の712000円（安値は昨日の678000円）
三井住友が30000円高の100万円（安値は一昨日の954000円）連日の大商いでした。
まだまだ予断は許されませんが、金融/通信、更にコア銘柄の上昇はトピックスを押し上げます。
物色の流れに変化が出てくるかもしれません。
もっとも（どちらにしても）コア銘柄（トヨタ/キャノン/武田/信越）に関しては、武田以外
直近高値から1000円下がっているのですから、丹念に押し目を狙うことになります。

先日の川原神社での「株式勉強会」で、ＲＯＥの分解についてふれました。
ＲＯＥ＝利益/売上×売上/総資本×総資本/自己資本
当然ですが、ＲＯＥの上昇は株価上昇に直結します。
大方の日本企業にとって、前二項（利益/売上と売上/総資本）は上昇に転じています。
注目は、総資本/自己資本！
要は、分子が大きくなるか、分母が小さくなるか？
分子の総資本は、負債を多くする！社債を発行して設備投資に向けるとか････。
分母を小さくするには、自社株買い！です。
キャノンにしても武田にしても、下値が硬直的になったのは、自社株買いからでした。
銘柄選別のヒントですね。

とにかく、高級ブランドの大バーゲンです。
一瞬、大丈夫？偽物？って思ってしまうぐらいの値下りなのです。
まだまだ、値ブレがおきます。しっかり、安値を買って行きましょう！

気になった週明けの米国市場、結果はＮＹダウが+286.87＄高の急騰でした。
それを受けての東京市場、トピックスは-7.88ｐ安（日経平均は+7.31円高）となりました。
値上り/値下りは440銘柄/1183銘柄で、ほぼ全面安？　要はトピックスが売られたのです。
米国発のサブプライム問題からの世界同時株安が日本株暴落の原因なのでしょうか？
今日の解説では、今晩のＦＯＭＣを控えて利食い売りが先行？なんて馬鹿な解説が。
また、明日の「機械受注」を見極める必要がある！なんて解説も。
これでは、いつまでたっても堂々巡りになってしまいます。
本質を見極めずに、場当たり的な理屈で、変に納得してしまう？困ったものです。
今日の動きは、この程度の下げですんだ！下げ渋ってきていると考えるべきなのです。
ＮＹが100＄でも安かったら、どうなったか？
まずは、大変/大事な週の、一日が過ぎました。
日本株の暴落は、オプションが最大の要因である事は明白なのです。
だから、米国が急騰しても、権利行使までは、何としても上値は重いのです。
勿論、そのオプションが、ＳＱ待ちとは限りません。
既に、ノックインしているかもしれませんし、ＳＱでの1650ｐなのかもしれません。
ただ、個別銘柄の値動きからは、最終局面の色合いが感じられます。
今日の下落に貢献したセクターは？
直近人気の商社や鉄鋼/非鉄などが下げているのです。
結局は、上値を追った人気集中銘柄にも、下げは及んでいるのです。

では、銀行株は？
みずほＦと三井住友が、今日で九日連続安となりました。
過去に何回か訪れた金融危機でも、九日連続安なんて有ったでしょうか？
昨日も述べましたが、こんな状況になっても、経営から何の一言も無いことが以上なのです！
火の無いところに煙はたたない？
いくら、その原因がオプションのなせるワザって言っても、これでは株主/投資家は？
山本有二金融相は、本日の閣議後の記者会見で大手銀行に対し次の様に述べています。
「将来的には今のビジネスモデルで収益力を向上させるのは至難の業だ！」
「金融イノベーションを一日も早く果たして、世界の金融機関、特に欧米の金融機関の収益力に
追いついて欲しい！」
そして、その為には「人材の育成と招へい」をあげていました。
この発言の意味は大きいと考えます。
金融相が現状の大手銀行に対し、敗北宣言を通達し、その為には海外金融機関との提携/買収を
視野に入れていると推察されるからです。
だって、人材の育成なんて、時間のかかることなのです。
注目は「欧米の金融機関」と「招へい」って文言です。
当然、その狙いは、株価が急落している、今が一番？
いよいよ（近い将来）事務煩雑をクリアして「三角合併」が表面化するか？

どちらにしても、都銀の反転は、トピックス上昇には不可欠となります。
十日連続安となるか？　そして、その下げの幅は？（下げ渋るか？）
オプションでの波乱は、あと二日（水と木）？
既に、コア銘柄としたトヨタ/キャノン/武田/信越は下げ渋っています。
また、新日鉄や三菱重工の下げも、安値と思えば狙い目と考えます。