5/26日　日経平均：+23.71　20437.48円　Topix：+0.42　1659.57p
　NY市場：休場　　ドル円：121.85円

日経平均は八日連騰に。売買代金は2.05兆円の低水準に。
高値更新時に売買代金が低迷するって…高値でも売りが少ない？
急速に進む円安が支えました。ドル円は121.85円。
最も…指数は堅調でも…個別銘柄では…ﾊﾟﾌｫｰﾏﾝｽには無理が…
この円安。ｲﾌﾞﾆﾝｸﾞｾｯｼｮﾝでは123円台へ…拍車がかかってきました…
でも…政府や日銀が目論む円安政策が日本経済にとって本当にﾌﾟﾗｽなのか…？
為替って…国力を反映した通貨の交換ﾚｰﾄと教えられました。そうならば…
結局は…政府・日銀の思惑通り？円安になって来たが…
問題は…この円安が止まらなくなったら…125円までは許容の範囲でしょうが…
繰り返しますが…円安が止まらなくなったら…
そもそも…円安政策なのですから…その円安を止めるには…
黒田ﾊﾞｽﾞｰｶを逆にしなければ…対応策は有りませんが…そうすれば、国債と株が暴落…
更に円安に拍車が…更に金融不安が…円安は止まらない…

その意味で…
円安で日経平均が上昇している間は…裁定が効いている間は…大丈夫と言えば大丈夫？
注意警戒は…
円安でもトヨタが上がらないとか…円安の弊害が世論になるとか…
これもまた…ﾊﾞﾌﾞﾙを楽しむ事に・・・

5/25日　日経平均：+149.36　20413.77円　Topix：+11.30　1659.15p
(前日）NYダウ：-53.72　18232.02$  ドル円：121.56円

黒田総裁は明確にﾊﾞﾌﾞﾙを否定しましたが…市場に過熱感がない？
ただ…過熱感が有ろうがなかろうが…
ﾊﾞﾌｪｯﾄ指標からは…間違いなくﾊﾞﾌﾞﾙの数値が…時価総額とGDPの比率が1を超えている…
日本では…1980年代のﾊﾞﾌﾞﾙの時期とﾘｰﾏﾝｼｮｯｸの直前…ITﾊﾞﾌﾞﾙでも1は超えませんでした。
今回が三回目…しかも…数値は1.2を！
このﾊﾞﾌｪｯﾄ指標に理論的根拠があっても無くても…政策当事者にはﾘｽｸ管理が要求されます。
当たり前ですね…黒田総裁も解っているのです…？
では…日銀はいつまで…この金融ﾊﾞﾌﾞﾙの政策を続けるのか…愚問ですね。
日経平均が高い事がｱﾍﾞﾉﾐｸｽの象徴なのです。日銀には官邸からの呪縛が考えられます…

繰り返しますが…ﾊﾞﾌｪｯﾄ指標からは…ﾊﾞﾌﾞﾙなのです。
ﾊﾞﾌｪｯﾄ氏は投資の神様。神様を信じるも信じないも…少なくても参考にはすべきなのです。
そして…ﾊﾞﾌﾞﾙならば…ﾊﾞﾌﾞﾙなりの楽しみを…
ﾊﾞﾌﾞﾙは弾ける事を前提に…余裕をもって対応すレバ…それはそれなりに有効に。
日経平均は七連騰。ｻｲｺﾛｼﾞｶﾙﾗｲﾝも11勝1敗に。

5/22日　日経平均：+61.54　20264.41円　Topix：+1.05　1647.85p
(前日)NYダウ：+0.34　18285.74$  ドル円：120.72円

おっ…23日の日経朝刊の「大機・小機」！
表題は「日銀の株式取得の是非」…論調は柔らかくても日銀批判に。
日経新聞の面目躍如って感心しました。一部引用しますと…
「…日銀が株式の取得を続ける理由は何なのか。…株式取得を止めても大きな影響を与えない。
逆に、1980年代の様に株価をバブル水準にまで高めてしまうと、その後の経済に多大な影響を
与えてしまう。日銀が日本経済の浮上を目標とし、株式市場の発展をねがっているのなら、
まずは、株価の位置を確認して当然である。その上で、株式取得の是非を真剣に検討すべき
だろう。」

ここで…現在の株価水準はバブルなのか…
22日の上昇で東証の時価総額がバブルの時価総額を越えたそうです。だから…バブル？
バブルの定義はまちまちですが…
投資の実践の世界では…投資の神様と称されるバフェット氏の「ﾊﾞﾌｪｯﾄ指標」があります。
この「ﾊﾞﾌｪｯﾄ指標」は、時価総額を名目GDPでわって、1以上ならばバブル。
単純明快な指標ですが…日本の株式市場では過去二回。
上記コラムの1980年代のバブル。数値は概ね1.5に。次がﾘｰﾏﾝｼｮｯｸ前の概ね1.15に。
この二回だけ。ITバブルでも1は超えませんでした。
実体経済と株価の乖離。その後の急落は…実体経済を大混乱に…
では…現在の数値は…
時価総額の591兆円を名目GDPの492兆円で割れば…1.20に…実質GDPで割っても、1.13に…
少なくても…バフェット指標からは…間違いなくバブルに！

日銀の黒田総裁。22日の記者会見では…
現在の株価水準は決してばバブルでない事を強調していました。
勿論、黒田総裁がバフェット指標を知らないハズはありませんね。
だからこそ…日経新聞の「大機・小機」なのです。
日銀には…次の追加金融策では、ETFの3兆円を6兆へ引き上げることが要望されているようです。
この政策は何の為に…誰の為に…

5/21日　日経平均：+6.31　20202.87円　Topix：+3.40　1646.80p
(前日）NYダウ：-26.99　18285.40$  ドル円：120.87円

連日大商いの日経ﾚﾊﾞﾚｯｼﾞ投信。日経平均の二倍の値動きのETF。
日経平均の上昇が担保されれば…確かに効率は…
では…日経平均の上昇は担保されているか…だってTopixETFは日銀が買ってくれるのだから…
本来…個別企業の株価から算出される指数。当たり前ですね…
でも…現物市場でも指数にﾚﾊﾞﾚｯｼﾞがかかったETFが売買の中心になれば…
例えば…通常の信用取引。担保の掛け目を80％とし信用枠を3.3倍としても…余力は2.5倍。
信用取引には抵抗が有っても…ﾚﾊﾞﾚｯｼﾞ投信は受け入られれる…？
しかも…中小の証券会社からは…2倍のﾚﾊﾞﾚｯｼﾞを3倍にも4倍にもって要望も…
現物市場の信用取引化…何やら危うさを感じますが…

指数中心。しかも…現物市場でもﾚﾊﾞﾚｯｼﾞを掛けて…
それでも…指数は必ず個々の企業の株価で裁定されます。
日経平均ならば…ﾌｧｰｽﾄﾘﾃｲﾘﾝｸﾞにﾌｧﾅｯｸなど超値嵩株が…Topixならば時価総額。
NTTやJTがなぜ上がるか…
寄与率ﾗﾝｷﾝｸﾞや時価総額ﾗﾝｷﾝｸﾞが多いに参考になると思われます。

5/20日　日経平均：+170.18　20196.56円　Topix：+10.07　1643.40p
（前日）NYダウ：+13.51　18312.39$  ドル円：120.86円

ドル円が121円台へ。円安で日経平均はまずは…上昇しますが…
ただ…為替は投機的な最大の市場。円安が止まらなくなる事も…
目先は円安が歓迎でも…本来は為替は国力を反映した通貨の交換ﾚｰﾄなのです。
通貨安は交易条件を改善しますが、そもそも国力が弱ったときのアダムスミスの自浄作用。
通貨安を目的とした改善は異常時の短期的なｵﾍﾟﾚｰｼｮﾝ。
その政策が恒常化すれば…
まずは…円安で日経平均は上がりますが…円安が止まらなければ…日銀の政策は？
現在の株高が日銀に支えられている限り…日銀の政策で右往左往する事にも…
まずは…本日から開催される日銀政策決定会合。結果は明日。
前回同様…現状維持でしょうが、注目は景気見通し。
そう言えば…日銀の追加緩和を迫ったｷｬﾝｷｬﾝ吼えまくったｽﾋﾟｯﾂは…国会で忙しい？
前回の会合で…日銀が追加緩和をしなければ…円高と株安に襲われるって脅迫したのに…
さてさて…

どちらにしても…
我々の基本は、安値を買う！　ﾙｰﾙを守れば…高値は買えない事に！
利益確定で現金化が進めば…それはそれで、寂しくなるものですが…ﾙｰﾙはﾙｰﾙに違い有りません。