5/1日　日経平均：+11.62　19531.63円　Topix：-7.18　1585.61p
（前日）NYダウ：-195.01　17840.52$  ドル円：119.72円

独逸の10年国債。0.1％を下回っていたのに…4/30日には…0.368％に。
そう言えば…PIMCOで名をはせたﾋﾞﾙ･ｸﾞﾛｽ氏は、独逸国債の売りを推奨していましたが…
米国10年国債も2.044％と2％を超えてきました。
間違いなく…債券市場には大きな変化が起き始めています。
そして…金利差からは…円安？　ドル円は120円。ユーロ円は134円へ。
何にしても…異常は必ず是正されます。
要は…是正の度合い。ｿﾌﾄﾗﾝﾃﾞｲﾝｸﾞなのかﾊｰﾄﾞﾗﾝﾃﾞｲﾝｸﾞなのか？
欧米の債券市場の変化。まずは…是正への兆し…数値は数値としての確認が必要に。

いよいよ…大型連休。東京市場は5/7日に海外要因が集中。
しかも…8日はSQに米雇用統計。環境が全く変わってしまう可能性も…下げは一気に？
勿論、可能性の問題で…結果的には…楽観的な展開に？
30日の急落でﾑｰﾄﾞは一変しましたが…下がれば弱気は…世の常！
一体どっちなんだ？って言われるかもしれませんが…実は、どっちでも…が正解に。
いつも述べている事ですが…上がればgood！　下がればwelcome！
それでも…基本的には…戻り売り！の局面は局面。
8日のトヨタの決算も注目です。
世界の景気が落ち込んでもトヨタの車は売れるか…自社株買いの発表も…
18日には野村の大型投信の設定も…
買い上げてくれれば…確実に現金化を進めましょう。

4/30日　日経平均：-538.94　19520.01円　Topix：-34.64　1592.79p
（前日）NYダウ：-74.61　18035.53$  ドル円：118.59円

日経平均。-538円安は今年最大の下げ幅に…
28日までの楽観は一転？ですが…慌てる事もないですね。いつもの繰り返しに。
一旦調整に向えば…短期調整でも18500円の水準には…
更に…本格調整ならば…昨年の9月末の16200円。その水準からのｵｰﾊﾞｰｼｭｰﾄも…
だからって…日本株の未来は…
ｴﾝﾄﾛﾋﾟｰを高めず、キチット調整すれば…第三ｽﾃｰｼﾞの24000円が視野に入ります。
兎に角…焦らず/慌てず…

一方で…戦術では…悩ましい値段も…二段戦法ならば躊躇せずに…ですね。
例えば…本日であれば…信越化学。
前日の決算発表を受けて…安値は-768円安の7141円に。終値は7355円。
事前予想を下回れば…ｱﾙｺﾞﾘｽﾞﾑによるﾍｯｼﾞﾌｧﾝﾄﾞのﾌﾟﾛｸﾞﾗﾑ売買。
我々の合言葉は…ﾍｯｼﾞﾌｧﾝﾄﾞの横暴を逆手に取る！でした。
やはり…戦術では…信越化学の7200円は魅力的に…

4/28日　日経平均：+75.63　20058.95円　Topix：+8.36　1627.43p
(前日）NYダウ：-42.17　18037.97$  ドル円：119.07円

普通ではない？相場展開に…
今週はBig-eventが山積み。しかも…大型連休。相場は慎重であるべき…。
米国株安でもCMEの日経平均は上昇。20100円へ急伸。
指数が先行するのは…いつものﾊﾟﾀｰﾝとしても。
大幅な株主還元策が報道されたﾌｧﾅｯｸ。材料自体はsurpriseでは有りませんでしたが…
一気に+1775円高の28575円。上場来高値を更新。
指数への寄与率では、ﾌｧｰｽﾄﾘﾃｲﾘﾝｸﾞも+1095円高に。
終値では、ﾌｧﾅｯｸが+885円高。ﾌｧｰｽﾄﾘﾃｲﾘﾝｸﾞが+880円高。この二社で日経平均を+70円押し上げました。
一方でｱﾌﾟﾗｲﾄﾞﾏﾃﾘｱﾙとの経営統合が破談になった東京ｴﾚｸﾄﾛﾝは-1440円安の暴落。
値嵩株中心の値動きに。何が何だか…？

そもそも…株主還元策が理由で二回もﾌｧﾅｯｸがこんなに急伸するなんて…
ﾌｧﾅｯｸのPERは34.6倍。PBRは3.9倍。配当利回りは2.1％。
中小型の急成長銘柄では有りません。時価総額が6.6兆円の大型株。こんな急伸？普通ではないのです。
実は…40年前。当方の卒論。企業金融のMM理論。
MM理論とは…ﾓﾃﾞｲﾆｱﾘとﾐﾗｰの経済学者の頭文字のMをとってMM理論。
企業の配当政策は株価には影響を与えないって理論。
数理と実証分析から導かれるのですが…簡単に考えても…
そもそも内部留保など余剰金も…その帰属は株主。株価は当然ですが、その帰属を前提に形成。
株主に帰属する利益が株主に移転しても、その帰属は変わりません。
逆に、その移転によって会社に現金が減少すれば…次の投資機会が遅延する可能性も。
その為に…成長を遂げていたﾏｲｸﾛｿﾌﾄが、無配から配当実施に踏み切った時点では、株価が急落。
そんな事例も…
大事なことは…ﾌｧﾅｯｸのﾌｧﾝﾀﾞﾒﾝﾀﾙｽﾞ。ﾌｧｰｽﾄﾘﾃｲﾘﾝｸﾞもそうですね。
日経平均の15％を二社が決めます。その二社のﾌｧﾝﾀﾞﾒﾝﾀﾙｽﾞが中小型成長株が如く乱舞する…
銘柄こそ違いますが…ITﾊﾞﾌﾞﾙに相似？
ITバブルの瓦解は大型投信の設定と大型の時価発行増資でしたが…その兆候も？

4/27日　日経平均：-36.72　19983.32円　Topix：+0.23　1619.07p
(前日）NYダウ：+21.45　18080.14$  ドル円：118.95円

間違いなくｴﾝﾄﾛﾋﾟｰは蓄積しています。
元々は…ｴﾝﾄﾛﾋﾟｰは物理学のｴﾈﾙｷﾞｰ力学の分野ですが…その応用として経済や心理学にも。
要は作用と反作用と同様で、ｴﾈﾙｷﾞｰが消費されれば、同量のｴﾝﾄﾛﾋﾟｰが発生。
その蓄積されたｴﾝﾄﾛﾋﾟｰは必ず崩壊に向かう…
放射性物資なども一例に。
我々のﾏｰｹｯﾄでは…市場ﾒｶﾆｽﾞﾑには…ｱﾀﾞﾑｽﾐｽの見えざる手が…
市場が効率的な自然体で有れば…その価格形成には自浄作用が働くのですが…
その意味で…株価を無理やりに買い上げては…
株価は買いが多ければ必ず上がりますが…株価が上昇すればそれだけ資金が増加する事に。
当たり前ですね。
ｴﾝﾄﾛﾋﾟｰを応用すれば…やはり…日銀ですね。
いつまで、この異常な金融政策を拡大できるか…維持ではなく拡大！
さてさて…

ｱﾌﾟﾗｲﾄﾞﾏﾃﾘｱﾙとの経営統合が白紙に。東京ｴﾚｸﾄﾛﾝ。
28日の株価が注目されます。1200万株の自社株買いを発表しましたが…実施は5/14日から…。
まずは数値の把握が大事に。

4/24日　日経平均：-167.61　20020.04円　Topix：-6.03　1618.84p
(前日）NYダウ：+20.42　18058.69$  ドル円：119.50円

日銀って本当に大丈夫でしょうか…
日銀法改正で揺すぶられ…ある議員からは虎の威を借りて脅され…
そのある議員。4/1日に日経平均が19000円を割れ経時点で…ﾛｲﾀｰのｲﾝﾀﾋﾞｭｰで…
…日銀の追加金融緩和は4/30日が良いﾀｲﾐﾝｸﾞって公言。株価は急反発。
24日は…30日の会合で日銀が何もしないのは有り得ない。
…追加緩和を見送れば円高や株安を誘発するって通信社のｲﾝﾀﾋﾞｭｰに応じていました。
この発言で…日経平均の20000円はかろうじてkeepされた…？
これでは…日銀の独立性は…？
しかも、日銀政策決定会合自体のﾒﾝﾊﾞｰもどんどん官邸追随のﾒﾝﾊﾞｰに。
不思議な事は…
日銀の異常な政策に…際立った反論がないって事。審議員の木内議員が反対する程度？
本当は虎でないかもしれな威に怯え…しかも、その威を借りたｽﾋﾟｯﾂはｷｬﾝｷｬﾝと・・・…
繰り返しますが…日銀って本当に大丈夫でしょうか？
ここは日銀の真の日銀マンの奮起に期待しますが…

株は買いが多ければ必ず上がりますが…問題は上がった水準の継続性…
4月上旬に設定されたﾉﾑﾗｱｾｯﾄの日本企業価値向上ﾌｧﾝﾄﾞ。一気に2000億円の規模に。
我々が共有する高成長株12銘柄なども…勿論その対象に。設定で株価は急伸しました。
その人気投信。
ﾉﾑﾗｱｾｯﾄでは…「市場の流動性などを勘案し運用規模を適正な範囲に維持するため…」を理由に
販売を停止しました。当然の判断って思っていましたら…
この投信の販売は停止したが、5月には同じｺﾝｾﾌﾟﾄで5000億円の新規設定を行うって…
これで…最初の2000億円が回転する…販売するのは野村證券…」
日本戦略ファンドの教訓は…
折角…日本株の構造変化が見えだしたのに…残念ですね。